深圳商报·读创客户端记者 胡星访 文/图

2026年1月29日，恒生黄金ETF（代码：03170.HK）在香港交易所正式挂牌交易，成为香港首只可通过银行直接兑换实物黄金的实物黄金ETF。公开数据显示，上市首日，该ETF涨幅达9%，收报17.44港元。业内分析，该产品的上市不仅填补了香港市场相关领域的空白，更搭建起“纸黄金”与实物黄金的无缝衔接桥梁。同步凸显出香港与内地黄金ETF市场的差异化特征。

首只实物黄金ETF挂牌

“所谓实物黄金ETF，是一种以实物黄金为唯一底层资产的开放式基金，通过交易所上市交易，投资者可像买卖股票一样便捷交易，无需自行承担实物黄金的存储、鉴定等成本。”一位证券公司理财顾问和记者说道：“其核心运作依赖实物申赎机制，授权参与者可通过实物黄金申购或赎回ETF份额，确保ETF价格与现货黄金价格高度联动是对冲通胀、分散资产组合风险的常用工具。”

世界黄金协会在 2025 年 2 月 5 日发布的《2024 年四季度及全年全球黄金需求趋势报告》中指出：2024 年底全球黄金 ETF 资产管理总规模达 2740 亿美元，刷新历史纪录。公开数据显示，截至2026年1月14日，境内黄金相关商品ETF的规模合计为2628.61亿元。同日，华安黄金ETF规模达到1007.62亿元，自2025年以来，涨幅超过67%，也是国内首只规模突破千亿元的商品ETF。博时、易方达、国泰等机构旗下产品紧随其后，这些产品均跟踪上海黄金交易所Au99.99或上海金集中定价合约。

2024 年底全球黄金 ETF 资产管理总规模达 2740 亿美元

而恒生黄金是香港首只可通过银行直接兑换实物黄金的实物黄金ETF。据了解，其由恒生投资管理发行，发行价为每单位16港元，每手50单位，入场门槛约800港元。该产品紧密追踪伦敦金银市场协会（LBMA）上午黄金价格，资产90%投资于LBMA认可的99.5%纯度以上金条，存放于香港境内受监管的专业金库。以及不超过其 10%资产净值的金融衍生工具或现金及现金等价物，以提高投资组合管理效率。香港上海滙丰银行有限公司担任托管人，定期接受第三方审计，确保资产安全与透明度。公开资料显示，上市首日，该ETF涨幅达9%，收报17.44港元。

恒生黄金ETF公告：相关资料概要

港交所：恒生黄金ETF上市首日收报17.44港元

打通ETF与实物黄金的转换通道

业内分析，恒生黄金ETF的核心创新是打破了传统ETF“看得见摸不着”的局限，其与内地实物黄金ETF在赎回机制上存在明显差异。赎回机制上，内地实物黄金ETF实行“个人与机构分层管理”，个人投资者仅能在二级市场卖出ETF份额获取现金，无法直接兑换实物黄金；机构投资者需达到最低赎回单位（赎回单位10万份，赎回重量1000克），赎回后可获得上海黄金交易所1000克规格的Au99.99标准金锭及现金差额。而香港恒生黄金ETF则实现了个人与机构的平等赎回权限。两者均可通过一级市场提交赎回申请，赎回时可自由选择现金或实物黄金，彻底打通了ETF与实物黄金的转换通道。

“而交易流程上，两地ETF均支持T+0交易，流动性良好。香港恒生黄金ETF可通过港交所交易系统、恒生银行及各大券商渠道买卖。”一位证券公司理财顾问补充道：“内地实物黄金ETF则可通过沪深交易所交易，依托内地券商渠道，无汇率波动风险；而香港ETF以港币计价，投资者需承担人民币兑港币、美元的汇率波动风险。”

业内人士分析，香港实物黄金ETF产品凭借实物兑换灵活性、低税费优势，吸引对实物黄金有持有需求的投资者；内地黄金ETF产品则以汇率稳定、贴合本土定价的特点，适配内地投资者的短期配置与资产对冲需求。

据悉，香港近期已推出多项黄金市场发展举措，包括与上海黄金交易所签署合作协议、搭建黄金中央结算系统、推动3年内将黄金仓储容量提升至2000吨等，逐步完善黄金交易全产业链生态。