黄金和美债走势显示了市场预期的变化！

虽然中东局势仍趋紧，但最近黄金的表现非常强劲。截至目前，现货黄金已录得三连阳。RHB Retail Research的Joseph Chai在一份报告中指出，日线图显示，纽商所黄金期货的看涨势头正在加速。

与此同时，虽然美元上涨，但美债仍持续受到投资者关注。根据Tradeweb的数据，亚洲时段，两年期美国国债收益率下降2.1个基点，至3.806%，而10年期美国国债收益率下跌1.9个基点，至4.322%。

分析人士认为，黄金和美债的强势可能意味着，这两类资产正率先从战争逻辑中脱钩。市场或许已经开始定价战后的衰退情形。

黄金看涨势头加速

3月31日，国际金价继续强势。RHB Retail Research的Joseph Chai在一份报告中指出，日线图显示，纽商所黄金期货的看涨势头正在加速。该分析师指出，在最近一个交易日，黄金突破了每盎司4500美元的阻力位。

Joseph Chai表示，黄金多头正着眼于测试下一个阻力位，即每盎司4800美元的水平。不过，该分析师补充说，在向下倾斜的20日简单移动平均线附近可能会出现强大的卖压。伦敦证券交易所集团的数据显示，20日简单移动平均线在每盎司4815.63美元左右。

高盛唱多黄金。高盛预测，到2026年底黄金将重拾涨势。分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中表示，黄金的中期前景依然稳固。由于各国央行持续购金以及美国今年预计还有两次降息，金价有望达到每盎司5400美元。他们指出，金价短期内仍面临“战术性下行风险”，如果能源供应冲击进一步恶化，金价可能下探至每盎司3800美元。

尽管如此，若伊朗战争促使各国加速减持“传统西方资产”并实现多元化配置，黄金的上行空间依然巨大。报告还提到，有关部分央行可能抛售黄金以支撑本币的担忧不太可能成为现实。海湾国家更倾向于通过减持美债来进行干预。在假设没有额外私人部门投资的情况下，分析师预计中期价格波动将趋于缓和，这将使官方部门的购金速度再次加快，平均每月购金量约60吨。

美债连续强势

随着对中东冲突将导致增长前景趋弱的担忧升温，美国国债收益率在亚洲交易时段下跌。根据Tradeweb的数据，两年期美国国债收益率下降2.1个基点，至3.806%，而10年期美国国债收益率下跌1.9个基点，至4.322%。昨晚，美国十年期国债收益率亦显著下行。

中东冲突已持续一个月，但降温迹象甚微，高油价不仅可能推高通胀，还可能通过减缓消费者需求来拖累全球增长。SimCorp的Olivier d'Assier在一份报告中表示，最初看似不可能的情况现在正变得更有可能，滞胀环境的风险开始形成。分析人士认为，市场投资逻辑正从对“战事推升通胀”转向“经济增长受阻”。近期，AI等相关板块个股跌幅也比较大，可能也与此预期有关。

据Markit数据显示，为亚洲高评级债务提供保险的成本预计将出现自2023年以来最大的月度涨幅，3月份信用违约互换利率上升约27个基点。此举表明市场对伊朗战争的经济影响的担忧日益加剧。PIMCO的Lotfi Karoui表示：“尽管中东冲突的最终走向仍高度不确定……但增长风险的重新定价范围更广、幅度更大。”

不过，据凯投宏观(Capital Economics)的Zichun Huang表示，中东战争不太可能对中国工厂活动造成显著影响。3月份的PMI数据显示，自去年底以来中国经济的复苏势头尚未受到该地区局势发展的阻碍。她表示，尽管冲突的影响预计将在未来几个月内逐渐显现，但与其他许多经济体相比，中国被认为受到的冲击较小。

责编：罗晓霞

排版：汪云鹏

校对：赵燕