曾经，银行理财是市场上的“香饽饽”，只要推出甚至不少都会出现抢购的现象，但是就在最近多款银行理财发行失败，为啥银行理财都不受欢迎了？

一、多款银行理财发行失败

据每日经济新闻的报道，近期，华夏理财、浦银理财、招银理财等多家理财公司发布公告称，新发行理财产品不成立，主要原因在于募集总金额未达下限。另据法询理财网不完全统计，今年以来（截至目前）共有40只理财产品发行失败，均为固定收益类产品，风险等级大多数为R2（中低风险）甚至R1（低风险）。

《每日经济新闻》记者注意到，2025年，银行理财市场存续规模不断扩大。不过，今年以来，银行新发理财产品频繁因“募集规模不达标”而发行失败。

根据同花顺统计，3月份，华夏理财共有6只产品不成立，分别为“华夏理财合享固定收益类理财产品37号”“固定收益债权型封闭式理财产品1317号”“固定收益纯债型封闭式理财产品354号”“悦安鑫固定收益纯债型封闭式理财产品83号”“固定收益债权型封闭式理财产品1381号”“固定收益债权型封闭式理财产品1002号”。

而据法询理财网不完全统计数据，今年以来共有40只理财产品发行失败，均为固定收益类产品。事实上，除华夏理财外，浦银理财、招银理财等也有理财产品发行失败。

2026年2月，全市场新发理财产品数量环比下降。普益标准数据显示，今年2月，全市场共新发理财产品2018款，环比减少522款。其中，开放式产品397款，平均业绩比较基准为1.85%；封闭式产品1621款，平均业绩比较基准为2.35%。

二、银行理财也不受欢迎了？

银行理财为何不再像过去那样受欢迎？其背后又隐藏着怎样的市场逻辑？

首先，收益率的崩塌是银行理财发行失败的核心诱因。 在低利率的宏观环境下，银行理财产品的收益预期正遭遇前所未有的挑战。随着经济增速放缓与货币政策持续宽松，市场利率中枢持续下移，优质高收益资产愈发稀缺。在此背景下，理财产品的业绩比较基准普遍进入“1%”甚至“2%”区间，部分产品甚至出现“破净”风险。

然而，此类产品的期限却动辄数月乃至数年，形成收益与流动性的严重错配。对投资者而言，在收益水平难以覆盖通胀预期，且流动性被长期锁定的情况下，其投资意愿必然大幅削弱。尤其是当存款利率持续下调、货币市场基金等替代品保持较高流动性时，银行理财的吸引力更显不足。此矛盾若不化解，产品募集失败恐成常态。

其次，市场产品同质性严重，缺乏差异化竞争优势。从当前理财市场的供给端来看，绝大多数银行理财产品都集中在固收类领域，底层资产配置高度趋同，清一色以债券+同业存单为主，缺乏多元化布局与个性化设计。这种同质化并非个例，而是整个行业的普遍现象，无论是大型国有银行、股份制银行，还是中小银行的理财子公司，推出的产品在投资范围、运作模式、收益水平上几乎没有本质区别，难以形成自身的核心竞争力。

在这种格局下，各机构为了抢占市场份额，只能陷入纯粹的利率水平低质竞争，要么小幅提升业绩比较基准吸引投资者，要么降低产品门槛，却始终无法跳出“同质化内卷”的怪圈。一个行业若长期缺乏差异化竞争，必然会导致产品价值稀释，市场竞争陷入恶性循环，最终出现“劣币驱逐良币”的现象。

当前银行理财市场的现状正是如此：大量同质化产品充斥市场，投资者无法根据自身需求选择适配的产品，而机构为了完成发行任务的粗放式供给，进一步降低了产品的吸引力，最终导致部分产品无人问津，发行失败成为常态。这种同质化不仅消耗了银行理财的品牌公信力，也让整个行业陷入了发展瓶颈。

第三，市场波动加剧导致投资者流动性偏好上升。我们要看到，当前的宏观金融市场充满了不确定性。股市震荡起伏，债市在牛市与调整之间反复博弈，黄金等贵金属价格虽然长期看涨但短期波动剧烈。这种复杂的投资环境，极大地冲击了投资者的心理账户。在经历了前几年的市场教育后，投资者的风险厌恶程度显著上升，但这种风险厌恶并没有简单地转化为对银行理财的盲目追捧，反而催生了一种更高级别的“流动性焦虑”。

投资者开始意识到，在市场波动加剧的背景下，现金为王可能不是收益最高的策略，却是最安全的策略。相比于被锁定在期限漫长、收益确定但低微的理财产品中，投资者更倾向于保留资金的灵活性，以应对可能出现的各种突发状况或投资机会。因此，低流动性的银行理财产品，在投资者资产配置优先级的排序中，其吸引力被显著稀释。这不仅仅是收益的问题，更是资金控制权的问题。当理财产品无法提供足够的“流动性补偿”时，其被市场抛弃也就不足为奇了。

第四，粗放式发展模式终结，精细化与差异化转型迫在眉睫。之前几年，银行理财市场依托“规模扩张+刚性兑付”的粗放模式实现高速增长。然而，随着市场变化，旧有模式已难以为继，当前的市场困境，本质是银行理财在负债端与资产端的结构性失衡，负债端仍需提供类存款的收益预期，而资产端却难以匹配相应的高收益低风险资产。

在此悖论下，银行若无法实现精细化资产配置与差异化产品创新，仅靠压缩利差或延长募集期，终将陷入“规模萎缩-收益下降-客户流失”的恶性循环。未来，理财机构必须摒弃铺量发展的思维，转向精细化管理：一方面，要精准研判投资者需求，根据不同群体的风险偏好、流动性需求、收益预期，设计差异化的产品，打破同质化僵局。另一方面，要提升投研能力，优化底层资产配置，在控制风险的前提下，努力提升产品收益水平，实现收益与流动性的动态平衡。

（本文图片来源为：UNsplash）

来源：北京号

作者: 江瀚视野