中东冲突中长期影响或持续 黄金原油演绎下半场行情
中东局势复杂多变，黄金、原油两大品种价格持续震荡，多空分歧明显。截至4月10日15:53，布伦特原油期货报约97.7美元/桶，COMEX黄金期货报约4780美元/盎司。
当前，市场对于中东未来局势具体走向尚存分歧，但已基本形成共识：冲突带来的中长期影响将持续显现，全球可再生能源转型有望加速。
短期冲突缓解，市场视线开始转向复盘与中长期影响。中金公司总结认为，3月以来受美以伊冲突主导，地缘行情的上半场呈现为供应冲击推升油价和能源通胀压制黄金。
数据显示，在停火消息刺激下，4月8日布伦特原油单日暴跌约14%至94美元/桶附近，此后受以色列袭击黎巴嫩、霍尔木兹海峡通航争议影响，油价迅速反弹至97美元/桶左右。
金价方面，COMEX黄金期货价格3月下跌约11%，为2013年以来首次、2000年以来第5次单月跌幅超过10%，核心原因正是油价大涨引发通胀反弹风险，为美联储降息预期增添变数。
据世界黄金协会数据，3月全球黄金ETF大幅减持87吨，为2022年10月以来最高月度减幅，其中北美投资者减持82吨成为抛售主力。停火消息公布后，COMEX黄金期货价格一度冲高至约4888美元/盎司，随后回落至4700美元/盎司附近震荡。
中金公司研判认为，当前停火谈判和霍尔木兹海峡复航预期有望缓解短期油价超涨风险和黄金抛售压力，但地缘行情的下半场尚待展开。
具体来看，对于原油市场而言，一方面地缘谈判仍存在不确定性，油价高波动回归风险仍然存在；另一方面，现货短缺已成既定事实，且相较于通航恢复，海湾国家原油复产可能需要更多时间。据彭博数据，3月OPEC原油产量已低于2020年6月低位，环比上月大减约756万桶/日。因此，油价进一步下跌空间或较有限，若地缘谈判进展不及预期，高波动回归风险仍存。
对于黄金市场而言，中金公司认为，此前计入的加息预期或存在修正空间，后续不论是地缘局势缓和后的油价回调、货币政策重回宽松方向，还是供应冲击加剧衰退压力、触发避险价值凸显，黄金周期性投资需求和价格均有望在下半场迎来修复机会。此外，截至今年3月，我国央行已连续17个月增持黄金储备，3月增持规模进一步提升至4.98吨，中长期央行购金需求料持续为金价提供结构性支撑。