继DeepSeek、Kimi后，大模型赛道再现大额融资！

5月8日，有接近交易的人士向证券时报记者透露，AI大模型“六小虎”之一的国产大模型公司阶跃星辰将完成近25亿美元融资。

这是阶跃星辰今年以来的第二次融资。今年1月26日，记者获悉，阶跃星辰完成超50亿元人民币B+轮融资，参与机构包括上海国投先导基金、国寿股权、浦东创投、徐汇资本、无锡梁溪基金、厦门国贸、华勤技术等产业投资方，腾讯、启明、五源等老股东进一步跟投。

上述接近交易的人士透露，阶跃星辰新一轮25亿美元的融资，吸引了多家产业资本入场，华勤技术、龙旗科技、豪威集团、中兴通讯等多家手机及消费电子产业链公司参与。其中，华勤技术、龙旗科技是全球手机ODM第一梯队企业，提供整机研发设计和制造服务；豪威集团是图像传感器供应商，处于手机摄像头等关键零部件上游；而中兴通讯手机此前已与阶跃星辰深度共创AI手机功能，并在努比亚Z80 Ultra等多款旗舰机型量产落地。此外，“港版淡马锡”香港投资管理有限公司（HKIC）也出现在股东名单中。

产业资本的入局，背后是模型能力向终端迁移的确定性趋势。过去一年，手机、PC、可穿戴设备等硬件厂商持续寻找AI的产品化路径，模型公司则在争夺入口。据市场消息，OpenAI正在加速研发首款AI Agent手机，最快将于2027年上半年量产。

与此同时，阶跃星辰IPO也有了新进展。该人士透露，阶跃星辰已拆除红筹架构，正在加速冲刺港股IPO，或将成为继同为AI大模型“六小虎”的智谱、MiniMax 后，又一家赴港上市的国产大模型公司。

工商信息显示，阶跃星辰已于今年4月完成股改，由有限责任公司变更为股份有限公司。随着红筹架构被拆除，业内预计，阶跃星辰的港股IPO进程将加快。值得一提的是，作为香港特区政府设立的投资平台，HKIC目前在大模型领域仅押注了阶跃星辰一家公司。

同为AI大模型“六小虎”的月之暗面（Kimi）近日完成新一轮约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元（约合人民币1400亿元）。据悉，Kimi该轮融资由美团龙珠领投，水木资本、中国移动、CPE（中信产业基金）等参投，融资将进一步巩固Kimi在模型SOTA、算力储备及人才激励上的领先地位。至此，Kimi半年内累计融资超39亿美元，总融资额超376亿元人民币。

近日有消息称，腾讯控股、阿里集团以及国家集成电路产业投资基金等均在洽谈投资DeepSeek事宜，而其估值更是持续飙升，已由最初曝出融资时的100亿美元飙升至450亿美元。

“确实听说DeepSeek融资估值已达3000亿元以上，即便如此，仍有大量机构在争抢投资份额。”一位股权投资机构人士向证券时报记者透露。

深圳数据经济研究院、AI经济研究中心联席主任王捷近日在接受证券时报记者采访时表示，就中国大模型全行业而言，无论是已上市的智谱、MiniMax还是未上市的Kimi、阶跃星辰以及DeepSeek，他们的能力相比前两年都有显著增强，尤其是行业爆款应用“小龙虾”诞生后，其全球基座模型调用数量相当一部分被中国模型承接。

“这意味着中国大模型已初步‘越过山丘’，可以干活了，会有经济产出。”王捷说：“据我们调研了解，与Token调用相关的产业链公司，订单相较去年同期都有5倍到10倍的增长。”