6月5日晚，中国人民银行发布公告称，6月6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

《中国银行保险报》记者注意到，这是自这项工具启用以来，中国人民银行首度在月初开展操作。

Wind数据显示，6月分别有5000亿元3个月期和7000亿元6个月期买断式逆回购到期，本月3月期买断式逆回购加量操作5000亿元。

“中国人民银行打破惯例，在月初即公告大规模买断式逆回购操作，或与近期银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关。这有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期。”东方金诚研究发展部首席经济学家王青点评指出。

Wind数据显示，6月同业存单到期量预计将达到4.2万亿元，为年内高峰，其中上旬和中旬为集中到期时点。面对密集到期压力，市场普遍预期银行将加大同业存单发行力度，以对冲潜在流动性缺口，这可能会在短期对资金面造成扰动。

“6月往往是信贷大月，金融机构资金需求量较大。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼向记者介绍，将买断式逆回购操作时间提前，有助于金融机构根据自己资金需求，及时参与招标，提前做好流动性安排。在6月初通过买断式逆回购操作，向市场注入中短期流动性，亦有助于年中市场流动性保持合理充裕，维护金融市场平稳运行。

在刚刚过去的5月，中国人民银行接连出手，强化逆周期调节，呵护资金流动性。这些举措包括落地年内首次降准，向金融市场注入约1万亿元流动性；连续第三个月加量续做中期借贷便利（MLF）操作。

“当前，MLF中标利率属于偏高水平，金融机构对MLF需求逐渐减少。在这种情况下，开展1万亿元买断式逆回购操作，能够代替到期的MLF，进一步降低金融机构资金成本，缓解金融机构息差缩窄压力。”董希淼进一步指出。

值得关注的是，在提前公布买断式逆回购操作的同一日，中国人民银行首度在官网开设中央银行各项工具操作情况栏目，并更新了5月中央银行各项工具流动性投放情况，让各类工具运作更“一目了然”。

数据显示，2025年5月准备金净投放10000亿元，常备借贷便利（SLF）净投放5亿元，中期借贷便利（MLF）净投放3750亿元，中央国库现金管理净投放2400亿元。

中信证券首席经济学家明明表示，回顾5月，中国人民银行整体长端流动性供给超过万亿元，缓解了当月政府债集中发行带来的流动性压力。6月政府债发行压力或低于5月，考虑到降准等总量工具或暂歇增量，预计MLF可能延续净投放。

王青判断，现阶段加大中期流动性投放，释放了数量型政策工具持续加力的政策信号。接下来中国人民银行还会综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，推动银行体系流动性持续处于充裕状态。这也是当前增加企业和居民信贷可获得性、降低实体经济融资成本的重要一环。

来源：中国银行保险报