6月非农数据不及预期，美联储将何去何从？机构解读来了_汇款兑付

6月非农数据不及预期，美联储将何去何从？机构解读来了

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2026-07-03 22:13:23

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当地时间7月2日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月季调后非农就业人口增5.7万人，预期增11万人，前值增17.2万人；失业率4.2%，预期4.3%，前值4.3%。

这份不及预期的非农报告，将如何影响美联储后续政策？多家券商分析认为，6月美国非农报告缓解市场对美国就业市场过热风险的担忧，美联储年内将维持利率不变，但2027年可能需要加息。

中金公司研报认为，6月美国新增非农就业5.7万人，低于市场预期，表明就业增长的加速势头有所降温。前值下修后，近三个月美国平均新增就业仍达11.1万人，显示美国劳动力市场仍在扩张。与此同时，美国失业率降至4.2%，劳动参与率继续回落，反映就业需求稳健与劳动力供给收缩并存，整体失业压力不大。这份数据给了美联储等待观望的时间，因此维持年内既不加息、也不降息的判断。中期来看，今年美国就业改善更多源于AI投资推动的经济周期修复，而非世界杯等短期因素。这意味着如果经济总需求在AI的拉动下持续扩张，则不排除明年美联储重启加息的可能性。

中信证券研报指出，2026年6月美国失业率4.2%，低于预期，新增非农就业人数也低于预期。数据发布后，市场下修加息定价，但本质不弱的非农数据并不足以让市场转向流动性明显宽松的预期。维持年内美联储保持利率不变的判断，市场加息预期仍有下修空间。

华泰证券研报认为，6月美国非农报告缓解市场对美国就业市场过热风险的担忧。考虑到近期油价大幅回落，美国通胀或已在5月达到年内高点，美联储短期（7—9月）加息压力或有明显缓解，维持年内美联储保持利率不变的观点。此外，美国增长势头仍然偏强、中东冲突明显缓和或进一步改善消费者信心与未来企业招聘意愿，AI带来的需求效应前置风险下，仍维持2027年美联储可能需要加息的判断。

维持利率不变美国非农数据就业市场失业率机构预期修后年内美联储研报

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