作者 | 恒心

来源 | 财富独角兽

同一日，郑州银行一口气披露了两份文件。

一份是2026年半年度报告，另一份是第八届董事会第七次会议决议——同意聘任高瑞、唐安东为副行长，待国家金融监督管理总局河南监管局核准后正式履职。

两份文件放在一起看，恰好勾勒出这家全国首家“A+H”股上市城商行当下的处境：经营层面，“量增、质优”的叙事仍在延续；治理层面，一个更基础的问题还没解决——行长一职，已经空了将近七个月。

时间拨回2026年2月。郑州银行公告，执行董事、行长李红因个人原因辞去全部职务，离任即生效。这位从邮储银行北京分行空降而来的女将，2024年11月获聘、2025年1月任职资格获批。而在她之前，行长一职也曾在2023年8月至2025年1月间空缺约18个月，由时任副行长孙海刚代为履行行长职责。

三年之内，行长岗位两度空悬；同时，副行长的椅子在半年内新增了三把。

这种“下面扩编、上面留白”的人事节奏，是理解郑州银行当前状态的一条主线。

01

补位与缺位：三位在途副行长，与一个没有答案的岗位

高瑞的履历很有代表性。

1981年8月出生，2006年8月至2025年3月在兴业银行郑州分行任职近二十年，历任支行零售业务处副处长、企业金融业务总部总裁、支行行长等职；2025年3月获聘郑州银行行长助理，任职资格直到2026年1月才获批，前后历时约十个月。从行长助理到副行长，中间只隔了七个月。

唐安东则是内部成长起来的干部，2006年7月加入郑州银行，历任荥阳支行副行长、总行公司业务部总经理、平顶山分行临时负责人、总行办公室主任，出任副行长前为新密郑银村镇银行董事长。

更早些时候，2026年2月与李红辞任公告同日发布的，是聘任王森涛为副行长的议案——1979年10月出生，北京大学经济学硕士，长期任职于国家开发银行河南省分行，并曾挂职河南省发改委财政金融和信用建设处副处长、郑州市二七区人民政府副区长。

一内一外、一政一商，选人思路并不含糊。问题在于，三人的任职资格均处于“待核准”状态，其中王森涛获聘已逾半年，尚未见批复公告，也未被列入2026年半年报披露的高管名单。

而真正的缺口在更上面。

据半年报披露，郑州银行现任高管共计5人：董事会秘书韩慧丽、副行长孙润华、行长助理张厚林、行长助理高瑞、首席风险官潘峰。值得一提的是，张厚林任职已超8年，超出监管关于关键岗位7年轮岗的一般要求。

与2023年不同的是，此番行长缺位，公告中未见同步明确代履职人选。监管规则对此是有明确约束的：《中资商业银行行政许可事项实施办法》要求代为履职期限原则上不超过6个月；《银行保险机构公司治理准则》亦明确，银行保险机构应当设立行长，董事长不得兼任行长。

从2月12日算起，这个时间窗口已经走完。

02

经营面：中报不难看，但资本是一道更硬的约束

平心而论，郑州银行2026年上半年的经营答卷并不难看。

截至6月末，资产总额7907亿元，较上年末增幅6.32%，增量创近年同期新高；吸收存款本金总额（不含应计利息）5141.26亿元，较上年末增长11.02%；发放贷款及垫款总额（不含应计利息）4187.83亿元，增长2.08%。

收入端，上半年实现营业收入67.59亿元，同比增长1.04%；归母净利润16.77亿元，同比增长3.03%，利润增速跑赢营收增速。

资产质量的改善是连续的。

不良贷款率1.68%，较上年末下降0.03个百分点——从2023年末的1.87%一路走到1.68%，已连续多年下行。拨备覆盖率升至193.61%，较上年末提升7.8个百分点。

更值得注意的是逾期贷款：余额130.7亿元，较上年末减少45.9亿元，降幅26%；逾期贷款占比3.12%，下降1.19个百分点。在一家历史包袱较重的银行身上，逾期与不良同步压降，说明风险出清确实在推进。

但压力同样清晰。

上半年郑州银行净息差1.52%，低于2025年全年水平，也处在行业息差普遍收窄的大环境中。利润增速与同期城商行净利润整体增长相比并不占优。增长的质量，更多来自成本端——上半年业务及管理费同比下降5.09%，成本收入比降至20.73%。

降本增效可以对冲息差压力，却不是长期的增长来源。

真正紧的是资本。

截至6月末，郑州银行资本充足率11.32%、一级资本充足率10.06%、核心一级资本充足率8.2%，分别较上年末下降0.39、0.38、0.25个百分点。对非系统重要性银行而言，核心一级资本充足率的监管底线是7.5%，8.2%意味着缓冲垫只有0.7个百分点；而同期商业银行行业平均核心一级资本充足率在10.7%左右，同省中原银行为9.08%。

2026年8月，郑州银行60亿元二级资本债券完成簿记建档，票面利率1.97%，全场认购倍数4.94倍。

接近5倍的认购，说明市场对其基本面的认可；但二级资本债补的是附属资本，核心一级资本仍只能靠利润留存慢慢积累。

而资本偏紧，又会反过来约束分红空间与风险资产的扩张节奏——这是一个需要通盘权衡的闭环。

03

市场定价：0.35倍PB背后，治理折价与资产折价

资本市场的态度写在估值里。

截至2026年9月4日收盘，郑州银行A股报1.80元，市净率约0.35倍；H股报0.93港元，市净率约0.16倍，H股较A股折价超过56%。

银行股破净是行业常态，但郑州银行的折价幅度在同业中仍属突出。这种折价很难用单一因素解释：它既有资产质量历史包袱与盈利偏弱的成分，也包含对公司治理稳定性的定价。

一个值得注意的对照是：2026年上半年，郑州银行在业务层面动作并不少——科技贷款余额333.08亿元，涉农贷款余额559.19亿元，财富管理、绿色金融、并购金融多点推进；60亿二级资本债以1.97%的低票面发行成功，同样印证了债券市场对其信用资质的认可。

换言之，市场对郑州银行的“资产”与“战略”并未全盘否定，折价更多体现在对“人”的观望上。

一个必须补齐的认知是：对区域城商行而言，行长不是可有可无的角色。董事长主抓战略与治理，行长负责日常经营与执行，二者的分设是《银行保险机构公司治理准则》明确要求的治理安排。

行长长期空缺、核心副职待核准、首席信息官与总审计师缺位超一年，直接结果是战略落地的推动力被稀释——业务条线的协调、风险处置的决断、数字化转型的推进，都需要一个权责清晰的经营中枢。

也正因为如此，8月28日的两份公告才会被放在一起读：中报证明了这家银行的经营底盘仍在改善，而副行长的扩编则是在为一个尚未确定的经营中枢打地基。

04

结语

把时间轴拉长来看，郑州银行的人事调整并非始于李红，而是一场自2023年延续至今的系统性重塑。

董事长、行长相继更替，多名高管集中离任。动荡本身未必是坏事——对一家历史包袱较重的区域银行而言，换血可能是风险出清的前置条件。

从2025年报到2026年中报，不良率连降、逾期贷款大幅压降、拨备覆盖率回升，客观说明这一过程是有成效的。

但治理的修复，终究要落在“人到位”上。

当前郑州银行面对的，是一道典型的三重约束：核心一级资本充足率限制了风险资产扩张与大规模核销的空间；净息差限制了营收增速与内生资本积累；行长空缺近七个月、三位副行长待核准，限制了战略执行的连续性。前两重是行业共性问题，第三重则是一家银行可以通过自身决策解决的。

对郑州银行而言，接下来的关键变量很明确：三位拟任副行长的任职资格何时落地，以及行长人选何时揭晓。前者决定高管团队能否恢复到基本的职能配置，后者决定这家资产规模逼近8000亿元的城商行，能否在一个完整的经营中枢下，把已经改善的资产质量转化为可持续的盈利改善。

中报已经把“量增、质优”的部分写完了。

剩下的“效升”，需要一个人来签字。