沪镍：6月PMI回升，镍市供需与库存现状及策略
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2025-07-07 10:24:48
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【6月宏观指数回升，镍市场多因素交织影响价格】6月，统计局数据显示，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，较上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均回升，我国景气水平总体保持扩张。6月财新中国制造业PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上。新订单指数反弹，生产指数重回扩张区间，创近七个月新高。此外，美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次负增长。供应端，2025年RKAB审批额度为镍冶炼厂提供充足原料保障，但政策扰动风险仍在。5月，中国镍铁小幅增加，印尼镍铁保持高位。硫酸镍企业开工率降低，5月产量环比减少，供需双弱。2025年5月，国内精炼镍总产量35995吨，环比小幅减少。需求端，5月不锈钢需求受抑制，国内不锈钢库存偏高，78家样本企业突破100万吨，大厂有减仓预期。新能源产业链方面，三元电池市占率下滑，5月三元体产量低位运行。库存方面，上周LME镍库存和上期所库存环比均小幅减少，精炼镍社会库存为35691吨，较上周小幅增加。短期来看，2025年RKAB审批额度保障原料供应，但印尼调高镍资源特权使用费率，抬升供应成本。短期宏观贸易争端好转，盘面已反应部分改善预期，近期能源成本先降后升，不锈钢库存边际改善，镍价缺乏强驱动。策略上，沪镍2509合约适合短线交易，期权可卖出虚值看跌期权。后期需关注矿端、不锈钢产量、贸易争端变化。
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