A股集体震荡调整，上证指数跌0.51%，深证成指跌1.23%，创业板指跌2.23%。沪深两市全天成交额2.15万亿元，较上个交易日缩量3111亿元。板块题材上，贵金属、房地产、银行、电池板块涨幅居前。

黄金股票ETF（517400）收盘大涨4.63%

【上涨原因分析】降息预期升温、地缘政治局势、央行持续购金等多因素利好

继横盘四个月后，近期黄金破新高后持续上涨，目前伦敦金现货价格已经突破3650美元/盎司，续创历史新高。

自8月底杰克逊霍尔全球央行会议以来，市场对于美联储降息预期显著提升。近期公布的美国8月非农数据走弱，大幅不及预期，滞胀交易确认。同时，特朗普加速重组美联储，对美联储的干预越发明显，引发市场对美联储独立性的进一步担忧。截至9月9日，据CME FedWatch数据，市场对美联储9月18日会议降息25BP预期概率提升至约90%，甚至存在降息50BP的可能性。短期有望助力金价持续新高。

消息面上，全球政治经济局势动荡推升避险需求。此外，全球贸易关系短期缓和，但长期依然偏紧张，对黄金价格形成利多影响。黄金延续偏强行情的可能性仍然较大。

据央行数据，中国8月末黄金储备7402万盎司，环比增加6万盎司，为连续第10个月增持黄金。我国央行推进国际储备多元化、动态调整黄金储备的操作仍在继续。

综合来看，美联储降息预期、地缘政治局势以及全球贸易摩擦加剧等因素相继主导黄金行情。黄金股票ETF本身是权益资产，存在高波动特性，在金价上涨时或收获更大弹性。

【后市展望】美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势

在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。

在降息预期、对美经济担忧、美元信用削弱等多重因素利好下，上涨趋势有望延续。黄金股票整体走势与金价走势呈正相关的关系，金价上涨有望为黄金股票贡献利润弹性。黄金股票ETF（517400）的标的指数是中证沪深港黄金产业股票指数，该指数从A股和港股市场中选取50只涉及黄金采掘、冶炼及销售等业务的上市公司证券作为指数样本，覆盖黄金采掘、冶炼、销售等全产业链环节，也包含黄金珠宝板块公司，有望受益于新消费催化。当前黄金股票的估值处于历史中等水平，投资者可以关注黄金股票ETF（517400），把握黄金全产业链的投资机会。

此外，黄金基金ETF（518800）直接投资于实物黄金，价格或者净值的走势与国内黄金价格走势相同。感兴趣的投资者也可以布局黄金基金ETF（518800）。

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