美联储好不容易在今年9月份采取了降息的动作，但单次降息的幅度只有25个基点，低于市场的预期。接下来，美联储还会不会降息，取决于鲍威尔的态度。

美联储选择在9月份降息，主要原因是8月非农数据远低于市场预期，同时通胀回升预期不明显，给了美联储降息的空间。但是，最近美联储鲍威尔的表态，再一次给市场泼了一盆冷水。

这一次，美联储鲍威尔不仅对通胀预期的表现给出了一个判断，而且还提到了美股市场的估值水平。

谈及通胀，鲍威尔表示通胀走势的不确定性仍保持高位。提及美股估值，鲍威尔认为，从多个指标来看，美股的股票价格估值都相当高。针对美联储9月的降息动作，鲍威尔认为本次降息在某种程度上可被视为风险管理。

美股估值偏高以及未来通胀预期的不确定性，会否大幅降低接下来美联储的降息预期？

根据点阵图的数据显示，预计美联储年内还有2次降息。但是，美联储最终累计降息的幅度有多大，仍需要观察美国就业数据与通胀数据的变化情况。

在9月份美联储降息之前，原来市场预期今年美联储会降息三次，乐观预测，到了明年初，美国联邦基金利率将会跌至3%左右的水平。

然而，美联储降息本身是一把双刃剑，如果美联储超预期降息，恐怕会导致美国通胀的再度抬升，之前美联储所付出的努力也将会浪费。如果美联储迟迟不采取降息的动作，那么在高利率成本的影响下，每一年的付息成本会高居不下，美国经济最终会入不敷出。

一旦美联储正式步入新一轮的降息周期，那么将会促使部分资金流向股市、楼市，并推动这些资产价格的进一步上涨。不过，相比起美股市场，美联储降息对新兴市场的刺激影响会更加显著，对美元来说，随着美元吸引力的下降以及资本的外流，会引发资金加速流向新兴市场，美元资产吸引力也会持续下降。

正如美联储鲍威尔所言，当前美股的估值相对偏高。其中，美股三大指数的平均估值均在30倍以上。其中，纳斯达克的估值更是达到了40倍以上。在美股“七巨头”之中，包括谷歌、Meta在内的科技巨头，整体估值已经抬升至一个新的高度，七巨头中已经难见静态估值低于30倍的资产。苹果、微软、亚马逊等巨头估值，也直接向40倍估值靠拢，七巨头的整体估值显得并不便宜。

美股估值偏高，未必影响美联储的降息预期。但是，鲍威尔的公开表态，相当于向美股市场释放出政策顶的信号。鲍威尔的表态，将会从一定程度上影响着市场的投资情绪，部分中长线资金也会考虑提前获利了结。

现在全球市场正处于AI高速发展的阶段，AI所带来的时代红利，给科技巨头们带来了一定的估值溢价空间。这一轮美股牛市的持续时间，取决于这一轮AI红利期的持续性，或者接下来会否出现比AI更具颠覆性的创新产物，将会影响着美股乃至全球股市的牛市持续性。

高估值反映出市场非常乐观的投资预期，也是对未来上市公司业绩增速的乐观预期。退一步思考，如果上市公司的业绩增速赶不上股价涨幅的速度，那么股票估值泡沫也会随之形成，当估值泡沫达到一定程度之后，最终将会引发市场的调整压力。

如果接下来美国就业数据仍未见起色，通胀率也没有大幅抬升的迹象，那么美联储仍然有一定的概率实施降息。美联储最终选择降息几次，单次降息力度有多大，仍然存在一定的变数。不过，此次降息周期，新兴市场受益程度将会显著大于美股市场，特别是新兴市场的股市和楼市，很可能会是本轮降息周期的主要受益者。