沪镍：供应宽松需求有限 低位震荡
【期货市场沪镍主力 2505 合约上周走势波动】沪镍主力 2505 合约上周自周一开始震荡下跌，周四最低至 128130 元/吨，周线收中阴线，跌幅 3.34%。 现货市场上，印尼镍生铁价格（舱底含税）上周周内上涨，从 1010 元/镍涨至 1020 元/镍。 红土镍矿（NI:1.5%、FE:15-25%）（菲律宾产中国市场）周内价格从 57 美元/湿吨涨至 59 美元/湿吨。电解镍（Ni≥99.96%, 中国甘肃, 上海)价格上周震荡下行，成交均价约 13.2 万元/吨。 供应方面，截至 3 月 20 日，中国 14 港港口镍矿库存减少 37.30 万湿吨至 735.2 万湿吨，降幅 4.83%。以镍矿产地分，菲律宾镍矿 735.2 万湿吨，其他国家 0 万湿吨；以镍矿品位分，低镍高铁矿 376.09 万湿吨，中高品位镍矿 359.11 万湿吨，处于持续小幅去库状态。印尼确认 2025 年镍矿 RKAB 配额为 2.98 亿湿吨，为冶炼厂提供保障，但印尼能源和矿产资源部提出将提高涉及镍等金属矿产特许权使用费，镍矿放量存政策扰动。菲律宾方面受天气影响，镍矿供应恢复缓慢。 需求方面，不锈钢市场价格上行，3 月排产环比上升，对镍有刚性需求。军工、轮船等领域合金需求强劲，推动镍市场需求。新能源方面，新能源汽车销量上升，但三元电池订单一般，对镍需求支撑有限。 综合来看，近期镍矿端资源紧张对镍价有支撑，但整体产能过剩抑制镍价上涨，库存小幅降低仍维持高位，需求端增量释放有限。宽供应弱需求格局未改，镍价面临较大压力，预计持续低位震荡。
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