□本报记者 魏昭宇

近期，金价表现强势，与黄金相关的主题基金再次成为投资者关注的焦点。Wind数据显示，截至9月26日，多只黄金股ETF近一个月以来涨幅超15%，多只商品型黄金ETF近一个月以来涨幅超9%。从资金流向看，多只黄金主题ETF近期显著获得资金净流入。

有业内人士表示，9月美联储开启降息，后续降息周期或持续利好黄金。此外，地缘冲突的不确定性仍在，叠加当前高利率和高债务导致美国政府债务利息成本较高，美元仍处于下行趋势，全球央行购金潮延续，黄金仍在新周期的路上。

黄金主题基金表现亮眼

金价走强成为近期黄金主题基金表现亮眼的直接因素。8月中下旬以来，随着市场对美联储降息预期的持续升温，叠加地缘不确定因素加剧、全球央行持续购金等一系列因素，国际金价上行势头明显。Wind数据显示，8月中下旬，COMEX黄金期货还徘徊在3400美元/盎司左右，截至当地时间9月26日，COMEX黄金期货已经来到了3789.8美元/盎司，期间一度突破3800美元/盎司这一重要关口。

国内金价同步跟涨，上海黄金交易所AU99.99合约从8月26日的777.1元/克，上涨至9月26日的853元/克。据相关报道，截至9月26日，国内不少黄金饰品公司的足金单价已突破1100元/克。

二级市场方面，黄金主题基金回报率优秀。Wind数据显示，截至9月26日，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、工银中证沪深港黄金产业股票ETF等多只黄金股ETF近1个月以来涨幅均超15%；博时黄金ETF、嘉实上海金ETF、国泰黄金ETF等多只商品型黄金ETF近1个月以来涨幅均超9%。

拉长时间来看，截至9月26日，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等多只黄金股ETF今年以来涨超70%；博时黄金ETF等多只商品型黄金ETF今年以来涨超35%。此外，易方达黄金主题A人民币、汇添富黄金及贵金属A、中信保诚全球商品主题A等多只重仓海外黄金ETF的QDII产品今年以来均涨超30%。

黄金的持续走强吸引了大批资金涌入黄金主题基金。Wind数据显示，截至9月26日，以永赢中证沪深港黄金产业股票ETF为例，该产品近1个月以来净流入额超50亿元；再比如，华安黄金ETF近1个月以来净流入额超30亿元。

美降息成金价上涨推手

回顾金价近几个月以来的走势，大摩资源优选混合的基金经理沈菁表示，今年4月至8月，黄金持续处于小幅震荡区间。但9月后金银等贵金属价格突破震荡区间上行，主要催化因素是：美联储在9月议息会议上宣布降息25基点，联邦基金目标利率下调至4.00%-4.25%，符合此前市场的预期，预计年内仍有2次降息的可能。在降息周期中，黄金等贵金属属于确定性较强的品种。

“一般而言，国债和黄金都被视为避险资产，但当降息导致国债收益率下降时，黄金作为替代品的吸引力增强。由于黄金本身不产生利息或股息，当其他提供收益的资产失去吸引力时，黄金的吸引力便会增强。”中信保诚基金全球商品主题（QDII-FOF-LOF）基金经理顾凡丁表示，“从历史上来看，美联储完整降息周期中黄金有涨有跌，但在10次降息周期中的平均涨幅位居大类资产前列，且纾困式降息期间的涨幅通常可能高于预防式降息期间。”

沈菁表示，近几年黄金价格还受地缘因素、全球央行持续购金等行为影响。去年黄金价格大幅上行，与地缘冲突等因素紧密相连。但从今年来看，地缘扰动的影响在逐步弱化，不确定性有所下降。后续黄金的上行幅度主要取决于美联储降息节奏，全球央行购金行为以及全球黄金ETF的流入情况。

或延续震荡偏强走势

沈菁判断，黄金在今明两年的美联储降息周期中仍处于易涨难跌的状态。展开分析，美联储降息带来的流动性，有望带动全球黄金ETF持续获得资金流入。Wind数据显示，今年2月以来黄金ETF持金量持续上升，预计黄金ETF的持续流入有望带动黄金价格进一步上行。同时，全球央行对黄金的需求强劲，使得金价即使在不确定性因素下降以及美联储降息概率下降的阶段也难以出现明显回调。根据中国人民银行公布的数据，8月末我国黄金储备7402万盎司，较7月再次增加6万盎司，已连续10个月购入黄金。从中长期来看，美国债务规模庞大，美元信用弱化的担忧加剧，使得黄金的储备需求凸显。

顾凡丁认为，中长期来看，在地缘局势持续紧张、全球经济数据整体疲软以及政策不确定性的背景下，黄金整体或将延续震荡偏强走势。

具体到操作层面，顾凡丁表示，短期黄金波动加大，交易难度较高，短期交易者不宜重仓或者加杠杆投资；长期来看，投资者可根据自身风险承受能力，理性利用波动行情。