“美债炸弹”正在加速膨胀，美国财政部近日数据显示，美国国债总额已突破38万亿美元，再创新高。

2024年11月，美国国债突破36万亿美元大关。时隔仅9个月，到2025年8月12日，便攀升至37万亿美元。当时，据美国国会联合经济委员会（JEC）预测，美债总额将在大约173天内再增加1万亿美元。

如今看来，这个预测简直保守到离谱，这才过了两个月，美债就升到了38万亿美元。

美债突破38万亿美元。图片来源：美国财政部官网截图

01、美债飙高，为何停不下来？

美债膨胀的历史，某种程度上与美国始于20世纪80年代的持续减税有关。

据EBSCO信息服务的数据显示，里根政府于1981年通过了《经济复苏税法》，将最高税率从50%降至28%。最终，里根的第二任期以美国历史上规模最大的预算赤字告终。

据美国进步中心发布的报告，2001年，布什政府实施了减税方案，全面降低了个人所得税率，并大幅提高了遗产税的免税部分，降低了遗产税率。

2017年，特朗普政府推出减税法案，将最高企业所得税税率从35%永久降至21%。最终，在特朗普第一任期内，美国国债规模从19万亿美元“膨胀”到了接近30万亿美元。

EBSCO信息服务指出，减税过度惠及富人，加剧了预算赤字。而美国进步中心则直言，布什和特朗普的减税政策，让美国政府的收入减少了10万亿美元，是美债攀升的“主要推手”。

税收不断减少，政府可用的钱也就捉襟见肘。但两党在执政时为了达成自己的执政目标，都在继续增加赤字，导致资金缺口越来越大，不得不借更多的钱填补。

02、美债已经很高了，利息更高

美债越来越高，增长的速度还如此惊人，也许有人已经不指望美国能把这笔钱还上了，只要能按时还利息就“上上大吉”了。

但残酷的现实是，美债的利息，也已经成为美国政府的致命负担。

据估计，2025年，美国国债利息支出将高达1.4万亿美元，占联邦财政收入的26.5%。这意味着，美国财政部每个月可能要向债权人支付超过1000亿美元的利息，相当于每分钟要还超过200万美元。

这样的“利息炸弹”不断膨胀，严重限制了美国联邦政府的财政能力。现在，社会保障、医保和国债利息三项刚性支出，已占其财政总支出的73%。

想一想，美国政府支出的近四分之三都是刚性支出，它用来干别的事情的钱，还能有多少？

彼得·彼得森基金会主席兼首席执行官迈克尔·彼得森在一份声明中表示：“随着债务的增加，利息成本也会随之上升，这部分现在已成为预算中增长最快的部分。过去十年，我们在利息上花费了4万亿美元，但未来十年将达到14万亿美元。利息成本挤占了对我们未来重要的公共和私人投资，损害了每个美国人的经济福祉。”

更值得警惕的是，从资产负债表看，美国政府已经处于资不抵债的状态，一个资不抵债的政府，债务竟仍在不断上涨。这种“饮鸩止渴”的方式，隐藏着巨大风险。

美国金融市场对全球投资者影响巨大，如果美国政府违约的情况真实发生，那将引起美国乃至全球金融市场的巨大动荡。

03、不踏实还债，还要制造危机？

对美国而言，能踏踏实实还利息，已是维系债务信用的底线。

但美国政府还要在布满天价数字的账本上“演杂技”，滥施关税、破坏美联储独立地位，甚至“停摆”关门等一系列政治操作，都让国债问题愈发严峻。

特朗普政府一直声称，关税是增加政府收入的有效工具。美国财政部官员透露，2025年7月该国的净海关收入从去年同期的约71亿美元飙升至约277亿美元，同比增幅高达290%，创下历史新高。

美国联邦预算问责委员会预测，若相关政策持续至2028年，关税将为美国带来1.3万亿美元的新收入。

然而，看看美债增长的速度，这点儿钱不是杯水车薪吗？

特朗普第二任期开始以来，一直对美联储放慢降息速度相当不满，多次威胁开除美联储主席鲍威尔。这种破坏美国央行独立性的尝试，让市场相当担忧。

美国的货币政策对世界经济都有影响，如果美国政府不能保证美联储的独立性，全世界经济都要面临外溢的风险。

据美国哥伦比亚广播公司（CBS）报道，从10月1日开始的美国联邦政府“停摆”，延缓经济活动并推迟财政决策，会导致国债进一步增加，而暂停和重启联邦项目也会增加成本。

“负责任联邦预算委员会”主席玛雅·麦克吉尼亚斯在一份声明中痛斥美国的治理失灵：“现实是，我们对自身的失灵正变得麻木不仁，令人痛心。我们无法通过预算，我们错过最后期限，我们忽视财政纪律，我们为预算的零碎细节讨价还价，却对最重要的推动因素置之不理。你听不到我们的政治领导人对如何避免灾难的任何看法。”

这番指责精准戳破了美国的财政困局：对自身失灵的麻木已成常态，两党为预算细枝末节缠斗不休，却对债务扩张的核心症结避而不谈。政客们一边肆意增加支出，一边持续推行减税，还通过各种政治表演让国债问题“雪上加霜”……美国国债这颗大“炸弹”，恐怕还将继续膨胀下去。