11月25日晚，谷歌（GOOGL.US）美股盘前大涨超4%，若开盘保持该涨幅，谷歌总市值将首次突破4万亿美元。此前，总市值突破过4万亿美元的上市公司中有英伟达、苹果和微软，但随后微软掉出该队伍。

一周以来，新模型Gemini 3 Pro和Nano Banana Pro的发布引发AI圈狂欢，谷歌也成功逆袭，风头压过OpenAI，市值屡创历史新高。就在11月25日凌晨，美股收盘时谷歌大涨超6%，收于318.58美元/股，目前市值已超过3.8万亿美元，超过微软的3.52万亿美元，进入美股总市值前三。

支撑谷歌今日继续上涨的原因或许有关其TPU芯片。就在今日，有消息称，谷歌目前正在向客户推销其自研TPU，其中一个潜在客户是Meta。Meta正在内部讨论斥资数十亿美元，从2027年开始将谷歌的TPU整合到其数据中心内，同时还计划最早在明年从谷歌云租赁TPU算力。

TPU是谷歌专门为AI任务打造的、用于加速机器学习的芯片，相较于英伟达的GPU，TPU在特定场景下能效更具优势。早在2015年，谷歌就在内部部署了TPU，但多年以来，谷歌一直将其定制的TPU限制在自家的云数据中心内，仅向运行大规模AI工作负载的公司出租算力。

但现在谷歌正将其芯片直接部署在客户自己的数据中心内，这标志着其战略的重大转变。谷歌云内部高管透露，扩大TPU的市场采用率，有望帮助公司抢占英伟达年收入份额的10%。

近一个月以来谷歌美股的涨幅已超过20%。今年初，谷歌的股价还在190美元/股附近，至今涨幅超过67%。

Gemini 3系列模型或许是谷歌这两年AI战略的重要里程碑。自2022年底ChatGPT发布以来，谷歌一直被认为“起大早赶晚集”，在AI竞赛中处于追赶OpenAI的状态，但新的模型可能会改写格局，谷歌正在夺得领先地位，尤其是OpenAI的GPT-5被指“噱头大于实际”的情况下，AI产业正需要一个新的旗手。

谷歌在发布新模型的同时公布了Gemini用户的数据：月活跃用户已超过 6.5 亿，由 Gemini 支持的搜索中的AI概览功能，每月用户量超过 20 亿。ChatGPT目前在用户数方面仍领先Gemini，但差距正持续缩小。根据 OpenAI公布的数据，ChatGPT 的周活跃用户接近8亿。

目前，围绕OpenAI和英伟达、甲骨文等的万亿美元合作不乏质疑的声音，AI泡沫的讨论从未平息。就在近一个月里，相关厂商的股价都有所回调，英伟达曾在10月29日盘中到达212美元/股，但目前已下滑了13%；微软近一个月下滑了14%，甲骨文在与OpenAI签署3000亿美元算力合同后，曾冲到345美元/股，但目前已下滑了约40%。

与此相对的是，谷歌的TPU芯片合作伙伴博通近日股价飙升。截至周一收盘，博通股价上涨11.1%，创下自4月9日以来的最佳单日表现。

高盛交易台指出，以谷歌和博通为核心的组合，正展现出对以微软、Oracle等为代表的“OpenAI链”的强烈替代趋势，投资者正重新押注谷歌强大的云基础设施及其自研芯片生态。

甚至有声音称“谷歌正在托起AI牛市叙事”，近日海外的Loop Capital (路普资本)将谷歌母公司的评级从“持有”上调至“买入”，目标股价从每股 260美元上调至 320美元。此前巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦披露已经重仓买入谷歌，成为该公司第十大股票持仓，引发资本市场围观。

谷歌为什么能在三年内完成从追赶到领先的反超？此前谷歌DeepMind的CTO 科雷·卡武克乔格鲁（Koray Kavukcuoglu）在媒体沟通会上提到，谷歌差异化的全栈式技术方案很重要，从硬件到基础设施到模型研究所有环节环环相扣。这也是谷歌在未来这场AI大战中手持的重要王牌。

与需要租用算力的其他AI对手不同，谷歌覆盖芯片、云、大模型、应用四大环节。一方面，谷歌拥有自研TPU芯片和云服务，不仅能控制成本，还能通过出租算力形成独特的商业循环。而在产品分发渠道方面，谷歌拥有全球超过20亿用户的Android系统、谷歌搜索及办公套件，这意味着其AI可以直接触达海量用户。

目前，AI大战仍在初期，判断谷歌能否成为最后的AI赢家为时尚早，但相比目前需要烧钱豪赌、仍在巨额亏损的AI独角兽来说，求稳的投资者或许更愿意投谷歌一票。

值班编辑：格蕾丝