11月26日消息，据金融时报报道，OpenAI 就是一个无底洞，只不过它有个网站而已。这一点我们都知道，但由于 OpenAI 是一家私营公司，所以在估算这个无底洞的深度时，很多地方都需要猜测。

汇丰银行美国软件及服务团队今日更新了其OpenAI模型，将该公司10月底宣布的从微软租赁价值2500亿美元的云计算资源，以及不到一周后宣布的从亚马逊租赁价值380亿美元的云计算资源纳入其中。

这两笔最新交易为OpenAI增加了4吉瓦的计算能力，使其合同总计算能力达到36吉瓦。

根据累计交易总额高达 1.8 万亿美元计算，OpenAI 每年的数据中心租赁费用约为 6200 亿美元——尽管预计到本十年末，只有三分之一的合同电力能够投入使用。

为了检验 OpenAI 的支付能力，汇丰银行的团队首先需要建立一个模型来预测收入。

其出发点是将用户数量设定为S型曲线，到2030年达到30亿，“相当于世界成年人口（不包括中国）的44%”。相比之下，上个月估计的用户总数约为8亿：

到本十年末，广告、智能人工智能，甚至乔纳森·艾维的技术都可能为公司带来收入。目前，公司主要的工作是诱导用户注册订阅服务。

汇丰银行表示，LLM订阅服务将变得“像微软365一样普及且实用”。该行预测，到2030年，OpenAI用户中付费用户的比例将达到10%，而目前这一比例估计为5%。

该团队还假设 LLM 公司将从目前的略高于零的水平，占据数字广告市场 2% 的收入份额。

其结果是营收的爆炸式增长。

但与此同时成本也在上涨，这意味着 OpenAI 预计在未来十年内仍需继续补贴其用户。

这意味着 OpenAI 的每一笔新融资都将用于向数据中心所有者输送资金。

值得一提的是，我们可以总结一下汇丰银行在上述估算中做出的一些假设：

到 2030 年，消费者人工智能总收入将达到 1290 亿美元，其中 870 亿美元来自搜索，240 亿美元来自广告。

OpenAI的消费者市场份额预计到2030年将下滑至56%，而今年约为71%。Anthropic和xAI的市场份额预计均为个位数，一个神秘的“其他”公司被分配了22%的市场份额，而谷歌则完全被排除在外。

到2030年，企业级人工智能的年收入将达到3860亿美元，但OpenAI的市场份额预计将从目前的约50%下降到37%。其他公司的市场份额则基本保持不变。

总之，对于 OpenAI 来说，这远远不够。

汇丰银行的模型假设，OpenAI 从今年到 2030 年的累计租金成本将达到 7920 亿美元，到 2033 年将增至 1.4 万亿美元。

这一预测与 OpenAI 的八年发展指引相符，但首席执行官 Sam Altman对此感到十分恼火，因为他被要求讨论这一指引。

据预测，OpenAI到2030年的累计自由现金流可能约为2820亿美元，而英伟达承诺的注资和出售AMD股份可带来另外260亿美元的收入。该券商还将OpenAI尚未提取的240亿美元债务和股权融资额度以及截至2025年年中175亿美元的可用流动资金纳入考量。

将第一个总额与第二个总额相抵，留下了 2070 亿美元的资金缺口，为了安全起见，汇丰银行又增加了 100 亿美元的现金缓冲。

这些估计可能过于保守，但猜测原因只能是凭空臆断。

汇丰银行表示，OpenAI每新增5亿用户，到2030年累计收入将增加约360亿美元；而如果将20%的用户转化为付费订阅用户，同期收入则可能额外增加1940亿美元。LLM支出和计算成本的假设也以类似的方式进行调整，但该模型并未考虑OpenAI转向通用人工智能的可能性。

如果营收增长未能超出预期，潜在投资者态度趋于谨慎，OpenAI 将不得不做出一些艰难的决定。甲骨文的举动已经扰乱了债券市场，微软近来对 OpenAI 的支持态度也有些摇摆不定，而其第二大股东是软银。

最不理想的选择或许是动用一些人脉关系，解除数据中心项目，无论是在通常的四到五年合同期满之前还是期满之后。

汇丰银行表示：鉴于人工智能生命周期管理、云计算和芯片公司之间错综复杂的关系，我们认为至少大型企业应该有一定的灵活性（对于新兴云企业来说则不然）：容量减少总比流动性危机要好。

以上内容可能并未明确表明，汇丰银行的软件团队对人工智能这一概念非常看好。以下是该报告的一个典型章节：

我们预计人工智能将渗透到每一个生产流程和每一个垂直行业，在全球范围内带来巨大的生产力提升潜力。

一些人工智能资产可能被高估，一些可能被低估。但最终，在超过110万亿美元的全球GDP基础上，哪怕是几个基点的经济增长（由生产率驱动），也足以抵消目前通常被认为不合理的资本支出。

这样看来，2070亿美元的过渡资金真的算是很高的要求吗？（鞭牛士、AI普瑞斯编译）