中金2026展望：银行股迎来黄金配置期，这五大龙头或领涨_汇率指数

中金2026展望：银行股迎来黄金配置期，这五大龙头或领涨

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2025-12-17 11:32:33

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12月17日，中金公司最新发布的2026年银行业投资策略报告指出，在金融体系高质量发展背景下，银行板块正从“周期博弈”转向“配置红利”新阶段，高股息投资范式已成为核心主线。报告明确提出，银行股的绝对收益与相对收益表现有望持续跑赢市场，资金配置需求将成为主要驱动力。

中金分析，银行股的高股息特征正从静态估值优势向动态增长逻辑演变。当前板块平均股息率达5.2%（以国有大行为代表），显著高于10年期国债收益率。关键在于“量”的突破：一方面，上市银行利润增速中枢上移，2023-2024年已有招商银行、成都银行等12家实现双位数增长；另一方面，资产质量持续改善，不良贷款率降至1.4%以下，为营收可持续性提供保障。

配置逻辑三重支撑：确定性、安全垫、政策红利

报告强调三大核心驱动力：

确定性溢价：优先关注资产质量稳健（如建设银行、工商银行）、营收结构多元（如平安银行、兴业银行）的头部机构；

安全边际：低估值（PB<0.6倍）标的修复空间显著，典型代表包括交通银行、中信银行；

政策催化：中央金融工作会议强调“优化国有金融资本布局”，预计国有大行（农业银行、中国银行）将率先受益资本补充政策。

中金建议构建“核心持仓+弹性标的”双层配置：

核心持仓：招商银行（零售标杆）、宁波银行（区域经济红利）、邮储银行（资产质量最优）；

弹性标的：江苏银行（成长属性突出）、南京银行（估值修复空间大）、杭州银行（科创金融特色）。

报告提示需关注LPR下调对净息差的潜在冲击，但同时指出，若存款利率同步下调，银行负债成本改善可对冲部分影响。此外，财富管理业务（如东方财富参股的银行系基金公司）、绿色金融（兴业银行领先布局）等细分领域或成为超额收益来源。

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