张尧浠：黄金白银彻底疯狂、年尾预有调整仍是多头机会

黄金市场上周：国际黄金强势反弹拉升，再度刷新历史高点，并持稳收阳，增强了多头动力的同时，还暗示后市将有继续走强的预期和空间。

白银也更是当周收涨17.77%，年涨超170%，彻底疯狂！短期内贵金属将继续强势。

具体走势上，金价自周初微幅高开于4340.19美元/盎司，便先行收复缺口录得当周低点4337.62美元，随即则反弹拉升，突破10月份高点，刷新新的历史高点，至此延续走强，保持上行模式，一直到周五时段触及4549.60美元当周高点，最终有所回撤，收于4532.26美元，周振幅211.98美元，收涨192.07美元，涨幅4.42%。

影响上，受地缘局势以及市场传言特朗普可能在未来一周提名新的美联储主席，并预期继任者可能更倾向于降息，再加上市场仍保持对美联储明年将降息的押注。基本面上，美债等替代类资产的吸引力持续下降，整体市场信心尚未实现全面修复。以及突破阻力后的看涨买盘进入，白银市场的带动等等，共同助力金价走强。

展望本周周一(12月29日)：国际黄金开盘短暂走强后转弱回落走低，受上周的看涨动力延续性推动，但由于地缘局势的缓和而遇阻回撤；白银则高开1.2美金后强势走强一度触及83.88美元也一度表现回撤，今年累计上涨超过183%。远远强于黄金的72%。

短期来看，受到年尾总结和获利了结调整的影响，多头动力或有触顶回落走低的需求，但方向上，仍以看涨上行的观点不变。

一方面，美元指数仍处于看空前景中，另一方面，降息前景仍然存在，技术走势也已突破趋势压力进一步打开上行空间。前两年的利好因素也仍然持稳，所以，虽然接近年线收官有获利了结回撤的需求，但回撤触及看涨支撑位，也是再度入场看涨的机会。

日内可关注美国11月成屋签约销售指数月率数据，市场预期低于前值而利好金价，再加上临近元旦假期，当周重点数据及事件较少，故此整体走势上，将大概率保持强势状态运行。短期将继续受美联储降息预期以及加剧避险需求的地缘政治紧张局势提振。

基本面上，根据张尧浠言论：2024年受到美联储降息影响金价上涨27%，2025年更是在降息的基础上，添加了关税政策担忧，地缘局势担忧，各国央行的持续买入，以及各种政策的不确定等等而进一步走强年涨超70%以上；

展望后市，未来一年左右，前两年的利好因素仍然存在，并有加大态势，其特朗普预换任更加鸽派的主席，美国面临着政府支出高企、通胀压力点持续存在通胀以及实际收益率逐步走低的局面。叠加美元走软，可以看到过去两年支撑黄金价格的基本面要素依然稳固并有望进一步增强。所以，未来一年左右仍将有进一步的牛市行情。

除非美联储出人意料地转向鹰派美联储主席上任。但就算这样，回顾以往，就算是加息周期，金价也只是产生了较大的阶段性走低行情，且依然处于宽幅震荡区间内，以及上升趋势之中，所以也难以对金价造成趋势性的回落。

再加上当下，随着各国央行持续调整储备结构，且长期宏观因素依然有利，黄金在2026年获得的战略支撑力度将超过过去十年任何时期。短期进一步目标5000美元仍可觊觎。

并且，这些预测均未考虑危机或地缘政治冲击，仅基于一个仍处于通胀、动荡且结构性分化的世界持续发展的假设。只有当紧张局势升级或金融压力重现时，更为激进的看涨预测才会成为现实。所以，我个人认为，综合来看，2026年金价目标大概率将远远不止5000美元/盎司。

技术上，月线级别，金价目前连续反弹走强，打消了10月的长上影见顶形态的看空预期，另外，12月走势在尾部时段再度走强，有所突破趋势线压力，上行空间进一步打开，如持稳此动力收阳，后市有望走出新的牛市行情。冲击5500-6000美元区域。

周线级别，金价上周强势反弹收阳，稳健运行在上升趋势线之上，显示多头持稳，也未收取见顶形态，这暗示后市多头进一步走强，上升趋势线阻力则转为支撑，后市将维持在此之上保持进一步牛市行情。

日图；金价近期稳步上行，暂未收取明显的见顶信号回撤力度，短期将保持强势状态波动，继续看涨新高即可。下方则关注5日均线或10日均线仍是看涨入场机会。

黄金：下方关注4475美元或4450美元附近支撑；上方关注4545美元或4590美元附近阻力；

白银：下方关注75.00美元或72.00美元支撑；上方关注84.00美元或86.00美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。

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