杨 赫

《货币之母与风险之锚》：刘尚希等著；中信出版集团出版

加强财政政策和货币政策协调配合，是完善宏观经济治理体系、提高宏观经济治理效能的重要内容。面对经济运行中的新情况新问题，财政政策与货币政策之间不应仅仅是简单的“工具配合”，而要从理论和机制上实现“深层耦合”。在此背景下，刘尚希等的新著《货币之母与风险之锚》，恰逢其时地为我们提供了一把解构这一宏大命题的钥匙。

长期以来，西方经济学理论从制度设计、理论模型、政策目标以及融资约束等维度，将财政与货币视为两个相对独立的平行系统。然而，这种二元分割的视角难以解释现代经济中日益交融的实践。特别是在存量风险尚未出清、新兴动能正在培育、大国博弈加速演进的背景下，财政与货币的有效协同更显重要。

书中提出，财政是现代信用货币的母体，主权货币本质是国家信用的具象化，为我们理解当前宏观政策操作提供了学理支撑。当我们审视中央银行进行公开市场国债买卖时，不应将其简单看作流动性调节手段，而应看到国债具有货币政策载体与资本市场定价基准的双重属性，是连接财政与货币的重要桥梁，是国家信用统一性的具体体现。

书中关于“风险之锚”的论述，同样精准切中当前做好经济工作的肯綮。在外部环境不确定性增加的当下，财政与货币应共同致力于构建基于“公共风险最小化”导向的政策框架。具体而言，有效需求不足的背后，往往隐含微观主体对未来不确定性的担忧。此时单纯依靠货币宽松可能面临“推绳子”的困境，必须依靠财政政策积极作为、财政与货币政策更好协同，通过收敛公共风险来增强宏观环境的确定性，改善微观主体预期。

我们看到，在推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作中，财政通过提供贴息、担保，实质上承担了部分风险成本，为市场注入“确定性”，降低了金融机构的放贷风险和企业的投资成本，从而撬动更多社会资本和银行信贷投入实体经济。近期召开的国务院常务会议，专题研究部署财政金融协同促内需一揽子政策，便是加强财政政策与金融政策配合联动的最新实践。

理论的价值在于回应时代的课题。这部著作启示我们，完善宏观经济治理体系，要坚持系统观念，从国家信用和公共风险的高度统筹财政与货币，与时俱进完善宏观经济治理，充分发挥各项政策合力。通过更加紧密的财政金融政策协同，我们一定能在风浪中锚定中国经济行稳致远的未来，推动高质量发展取得新的更大成效。

(作者为中国工商银行现代金融研究院院长)

《 人民日报 》( 2026年01月19日 18 版)