欧洲央行和英国央行评估美元走弱和廉价进口商品涌入对通胀前景的影响，本周或将维持关键利率不变。

，2月5日周四，欧洲央行英国央行将相继公布利率决议，市场预计两者均将按兵不动。

市场密切关注欧洲央行如何评价已降至目标以下的通胀及增长的下行风险。而英国央行发布的新季度预测与政策指引将是评估其春季会否启动降息的关键。

欧洲央行自去年6月以来未曾调整借贷成本，投资者预计未来数月也不会有太多动作。欧元区年度通胀率在去年底略低于央行2%的目标，而2025年经济增长强于预期。

这一局面对投资者而言意味着欧洲利率在可预见的未来将维持低位，但央行面临的政策两难也在加剧——既要应对通胀下行压力，又要提防经济增长放缓。

美元贬值引发欧央行关注

尽管欧央行决策者认为当前处于"良好状态"，但未来仍存在隐忧。

若美元持续疲软，可能通过降低进口商品和服务价格、削弱欧元区出口需求，进一步拉低通胀水平。欧央行官员称：

欧元走强可能由美国货币政策比预期更宽松以及相关的美元贬值引发，这可能会加剧关税的影响，并使通胀下降幅度超出预期。

法国央行行长Francois Villeroy de Galhau上周表示，欧洲央行正在"密切关注"美元贬值，这"是将指导我们货币政策立场的因素之一"。

欧洲央行行长拉加德可能在决策后的新闻发布会上面临相关提问。Rabobank的Bas van Geffen表示：

拉加德可能会尝试通过口头干预稍微放缓欧元的升势，但我们认为在需要再次降息之前，欧元还可以进一步升值。

，上周美联储暂停降息，结束了自去年7月以来的调整周期，并暗示不急于恢复降息。

廉价进口商品加剧通胀压力

进口商品激增成为另一个可能加剧通胀压力的因素，这一威胁在去年12月决策者会议上引起广泛关注。

，据欧央行公布的12月会议纪要，欧洲央行重申通胀应在中期稳定在2%目标，但服务业通胀和工资增长的粘性超出预期。

决策者认为其他国家的出口商"比过去更快地"降低了价格，以寻找新客户来替代因美国提高关税而失去的市场。

欧洲央行经济学家预计，今年通胀率将低于目标水平，2027年将更接近目标，直到2028年才会回到2%。

市场目前预计欧央行关键利率本周将维持在2%，并强调如果通胀前景发生变化，他们对任何方向的行动都持开放态度。

英国央行面临类似困境

美元疲软和廉价进口商品激增可能对英国产生类似影响。

英国央行货币政策委员会成员Alan Taylor强调了进口商品激增带来的威胁。与欧洲央行不同，多数英国央行决策者同意今年应再次降息，但在时机上存在分歧。

分析认为，本周降息对多数人而言似乎为时过早，他们需要确认工资增长将充分放缓，以确保通胀在4月份下降后能稳定在2%目标附近。

Oxford Economics的Edward Allenby表示：

多数货币政策委员会成员预计需要进一步降息，但他们担心2026年薪酬调整的潜在强度及其对通胀的影响。我们认为4月底的会议是下次降息的最可能时机。