(一)本周观点

近几年黄金处于大牛市中,特别是在各国央行强劲需求、持续的通胀担忧、地缘政治风险加剧以及投资者寻求避险以应对贸易战带来的不确定性等因素的支撑下,金价大幅上涨。刚刚过去的2025年延续上涨势头,更是上演了一轮史诗级上涨行情,虽然临近元旦有所冲高回落,最终收盘于四千三百美元上方,但年度涨幅64%。

黄金在2026年开局动能不减,短短不到一个月时间,多种因素导致金价持续高涨,国际金价不断飙升,盘中更是接近五千美元,即将迈入五字头。此轮历史性牛市有多重结构性因素驱动。

地缘政治风险持续升温推高避险资产需求、美联储接连降息(实际利率下行)、央行强劲的购金需求、"去美元化"多元配置策略以及ETF资金流入,正共同构成支撑金价上行的核心逻辑。叠加发达经济体通胀担忧与债务负担高企引发的货币贬值交易,共同助推贵金属本轮火爆涨势;使得黄金、白银双双大幅飙升。并且在当前宏观背景下,黄金作为"终极避险资产"的角色依然稳固。

黄金被视为经济和政治动荡时期安全的价值储存手段。自2026年初以来,美国与北约在格陵兰岛问题上的摩擦、对美联储独立性的担忧以及关税持续的不确定性,推动了避险资产需求的激增。央行购金以及更广泛的抛售美元趋势也支撑了黄金价格的上涨。

而且近日在地缘政治摩擦加剧与贸易保护主义阴云的笼罩下,黄金价格正以惊人的势头突破历史高位,5000美元关口已触手可及。毕竟地缘冲突引发的市场恐慌情绪持续发酵,成为金价突破的关键催化剂。

本轮黄金突破历史新高的核心推力,已从传统的美联储政策预期转向美欧地缘对峙升级与全球避险资金的集中涌入。尽管美元指数本周录得七个月最大单周跌幅、一度跌破关键支撑位,对金价形成一定支撑,但这更多是地缘冲突下资金轮动的附属结果,而非核心驱动。当前市场焦点集中于美欧围绕格陵兰岛的利益争夺。

未来的一周,全球金融市场将迎来央行决议、核心经济数据与政策动向的密集窗口期,美联储利率决议成为绝对核心看点,多国通胀、就业、工业数据同步出炉,当然地缘政治局势,仍是主要影响因素!

刚刚过去一周,贵金属大幅飙升,冲高减弱。对于后市,五千美元近在咫尺,还有上涨空间,但是期货小褚不建议大家追涨,仰望为主比较好!个人观点,仅供参考!

(二)行情回顾

刚刚过去的一周,贵金属继续走强上涨,当然毫无意外再创历史新高。国际黄金连续合约,当周开盘价为4633.7美元/盎司,盘中最高价4991.4美元/盎司,最低价4622.2美元/盎司,收盘价4983.1美元/盎司,上涨382美元,涨幅8.3%,为连续第三周上涨。

伴随着外盘金价的上涨,国内黄金期货延续上涨趋势,主力合约高开高走,继续走强。国内黄金主力连续合约,当周开盘价1036.1元/克,最高1119.12元/克,最低价1021.64元/克,收盘价1115.64元/克,上涨83.32元/克,涨幅8.07%。

国内白银期货继续上涨,刷新前期高点。主力合约低开高走,当周开盘价22000元/千克,最高价25050元/千克,最低21447元,收盘价24965元/千克,涨幅11.04%。

(三)基本面方面

(1)周度消息:

周一黄金和白银价格创下历史新高,因为美国总统特朗普加紧推动收购格陵兰岛,引发人们对美欧之间爆发破坏性贸易战的担忧。

周六,特朗普表示美国将对包括法国、德国和英国在内的8个反对收购格陵兰岛的欧洲国家征收关税,加剧了围绕丹麦这片广袤北极岛屿的争端。对特朗普吞并格陵兰岛的企图可能造成的后果的担忧,为创纪录的黄金涨势注入了新的动力。过去12个月黄金价格上涨了约70%。近几周,在地缘政治紧张局势加剧以及美联储独立性再次受到攻击的情况下,投资者纷纷涌入黄金市场。

特朗普威胁对欧洲国家征收的10%关税将于2月1日生效，并于6月升至25%。知情人士透露,欧洲领导人正在讨论几种应对方案,包括对价值930亿欧元(1080亿美元)的美国商品征收报复性关税。

南非统计局表示,南非11月黄金产量同比下滑6%。

1月13日,芝加哥商品交易所CME在官网宣布,计划于2026年2月9日推出100盎司白银期货合约,以满足创纪录的散户需求。

周二黄金价格攀升至新的历史高点,首次突破每盎司4700美元大关,地缘政治紧张局势加剧提振了避险需求,白银价格也首次突破95美元。

当前的地缘政治紧张局势已从潜在风险演变为现实威胁。美国总统特朗普近期再度点燃全球贸易战火,威胁对包括丹麦、挪威、德国、英国在内的多个欧洲国家加征高额关税,以施压其支持其吞并格陵兰岛的意图。

周三,黄金延续了创纪录的涨势,但是收盘涨幅略有收窄,因为特朗普撤回了因格陵兰岛问题而对多个国家加征关税的威胁,称已与北约就该岛未来达成框架协议。

高盛将2026年底黄金价格预期调高500美元/盎司,从之前预测4900美元上调至5400美元,并指出私营部门和新兴市场央行正在将投资多元化配置到黄金。

周四,黄金价格首次突破每盎司4900美元大关,而白银和铂金价格也创下历史新高,因为受到持续地缘政治紧张局势、美元走软以及市场对美联储降息的预期推动。

周五,黄金价格再创新高,逼近5000美元大关,白银价格也首次突破100美元/盎司,因为投资者在地缘政治动荡和美国降息预期的双重压力下,纷纷涌入避险资产。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到1月24日持仓,当前持仓为1086.53吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

刚刚过去的一周,美元指数由涨转跌,快速下跌。当周开盘价99.45,盘中最高99.494,最低97.428,最终当周收于97.468,跌幅1.92%。

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