在很长的一段时间里，中国一直是非洲最大的双边债权国。中国向非洲大陆国家提供了巨额的基础设施融资，推动铁路、港口、能源等项目在非洲落地，帮助非洲国家经济发展。

但是在进入2020年之后，这一关系悄悄的发生了一个巨大的变化。

一份最新的开源报告显示，从2020年开始：

非洲国家向中国支付的债务本息，已正式超过从中国获得的新增贷款

而还贷资金多半来自于中非巨额贸易。

也就是说，中国和非洲，已经从“ 大放贷”转变为“ 大贸易”进而贷款“ 大收账”。

数据说话：从净流入到净流出，逆转规模惊人

2026年1月27日，海外研究机构ONE Campaign旗下ONE Data发布了一份报告《The Great Reversal》（大逆转）。

这份报告通过多个来源的数据统计了中低收入国家的中国融资动态，作为报告的重点分析，非洲和中国的融资数据是报告的主要部分。

根据这份报告的统计，中国对非洲的融资按时间段可以分为三个时期

——2010–2014年: 是中国对非洲融资的历史高峰期，在此5年期间，中国对非洲净流入融资约304亿美元。

——2015-2019年，是中国对非洲融资的持续期，在这个5年内，中国仍然对非洲保持了约300亿美元的融资净流入。这些资金主要投向非洲大陆的交通、能源、通信等生产性基础设施，帮助非洲打破发展瓶颈。

——2020-2024年，就是所谓的中非融资的“大逆转”时期，在这个5年期间内，非洲对中国偿还的本息总额超过了新增贷款。根据ONE DATA的统计，在此期间，非洲对中国净流出了221亿美元。

对比2015-2019年的净流入300亿美元，整体逆转幅度达到520亿美元。

与此同时，包括非洲在内的所有中低收入国家，中国在2010-2014年净提供了480亿美元，转为2020-2024年的净收回240亿美元。

导致这个大逆转的核心因素可能是：

1、中国对外融资政策收紧：受国内经济调整、风险防控加强影响，对外新贷款规模大幅下降。波士顿大学数据佐证，2024年中国对非贷款仅约21亿美元，较2016年峰值近290亿美元锐减。

2、早期贷款进入还款高峰：2013–2018年高峰期发放的长期贷款（多为15–30年期）在本十年陆续到期，本息偿还激增。

另外，许多贷款项目已进入运营期。以肯尼亚蒙内铁路为例，物流成本下降约40%，带动GDP额外增长，税收增量逐步覆盖债务，形成良性循环。

3、全球环境叠加：部分非洲国家（如赞比亚、加纳、埃塞俄比亚）出现违约或重组，进一步促使中国审慎放贷。

中非合作——“贷款时代”到“贸易时代”和“股东时代”

2025年，中非双边贸易额再创新高。中国对非洲的融资开始进入回报期。

所谓回报，一方面是指贷款本息的净回收，另一方面也是基础设施投资之后，非洲具备了向中国持续出口原材料和能力。

同时，也是因为前期融资的基础设施提升，更多的中国资本开始直接下场收购非洲项目，融资更多的从贷款间接融资转变为股本直接融资。

中国从“主要银行家”转为“ 主要贸易伙伴+股本投资者”，非洲则从“借债建设”转向“运营还债+出口贸易+自力更生”。

现在非洲国家还得起债，而且日子似乎也在变好，似乎也让某些所谓“中国债务陷阱论”的说法有点站不住脚了。

微信无法提供文件下载功能，如果对这份《The Great Reversal》报告感兴趣可以直接去下列网址下载。

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这三个文章，都揭示出，近几年来，中国对发展中国家的融资都是大幅度减少，反倒是对发达国家（特别是美国）的融资巨额上升。

这种对外放贷的趋势，死于也印证了国内产业和资本眼光的升级。