2月27日，中国人民银行宣布，自2026年3月2日起，远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。这是时隔近三年半，央行再次启动这项宏观审慎管理工具，引发市场广泛关注。

“这对我们做外贸的企业来说是个好消息。”山东一家轮胎制造企业财务负责人在接受大众新闻记者采访时感慨道。

被外贸企业称为好消息的政策调整，为何此时落地又意在何为？山东企业又如何从中受益？

意在减缓人民币升值步伐，促进汇率在合理均衡水平上的基本稳定

此番调整被认为是央行对近期持续升温的人民币升值预期采取的“降温”提醒。

2月26日离岸、在岸人民币汇率升至2023年4月以来新高。人民币升值是一把“双刃剑”，人民币升值有助于降低进口成本、增强人民币资产吸引力。但对于出口企业，尤其是中小微企业而言，如果企业出口以美元收汇，将因人民币升值过快承受汇兑损失。

远期售汇的外汇风险准备金政策是外汇市场宏观审慎管理工具。“本轮政策调整恰逢人民币对美元汇率稳定升值之际，近期，随着中美经贸关系回稳，外部环境改善，加之美元偏弱，人民币重拾升势。”山东大学经济学院教授李颖表示，“远期售汇的风险准备金率下调至零，有助于减缓人民币升值步伐，促进汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

据李颖介绍，远期售汇的外汇风险准备金政策于2015年8月“人民币汇率中间价定价机制改革”后推出，当时人民币汇率面临贬值压力，央行要求金融机构在与客户开展远期售汇业务时，需要按照合约金额的20%在央行存放风险准备金，此举通过增加市场做空人民币的成本来遏制人民币贬值压力。2017年9月，随着人民币汇率重拾升势，该比率回调至0。2018年8月-2020年10月以及2022年9月以来的人民币贬值周期下，该工具被重启，直至2.27日回复至零水平。

中国人民银行表示，未来将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

准备金率归零，如何传导至企业“钱袋子”？

远期售汇业务，是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。

一位理财分析师向记者解释，假设一家外贸企业，3个月以后要用美元做业务结算，但现在怕3个月后人民币兑美元汇率发生比较大的变化，产生损失，于是现在就去银行签了合同要求提前锁定当前汇率，“这样一来3个月之后无论这个汇率是高是低，都按照当前的汇率算，可以一定程度上对冲风险。”银行所做的这笔业务这就是“远期售汇”。

而当银行开展远期售汇业务时，需按一定比例将资金无息冻结于央行，这就是“风险准备金”。以100万美元远期售汇为例，准备金率为20%时，银行需计提20万美元的外汇风险准备金，这笔资金将以零利息在人民银行存放，而这部分成本最终由企业承担。

“远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，也就意味着银行办理此类业务的成本负担将显著减轻，进而降低企业远期购汇成本。企业汇率避险成本的下降有助于企业更便捷地运用远期结售汇工具管理汇率风险，提升外汇市场服务实体经济的能力。”李颖表示，“山东是外贸大省，省内广大外贸主体，尤其是民营企业，将在这次政策调整中切实受益。”

“我们既要从国外进口橡胶，又要出口轮胎到全球市场，汇率波动影响两头。”山东这家轮胎制造企业财务负责人对记者进一步解释，“远期售汇风险准备金率降到零之后，我们远期购汇成本将会有所降低。”

企业和金融机构不宜赌汇率走势

外汇“降准”消息公布后，市场迅速反应。2月27日上午，离岸人民币对美元短线跳水逾100个基点，由涨转跌，失守6.85关口，最高跌至6.8607，不过随后又有所上行。

记者在不少垂类论坛中发现，政策发布后讨论热度迅速攀升。不少投资者开始讨论“现在该持有美元还是人民币？”“要不要把部分资产换汇配置？”“人民币升值趋势会不会持续？”

对此，业内专家提醒，未来一段时期外部形势复杂多变，人民币汇率走势存在不确定性，同时随着市场在汇率形成中发挥更大作用，人民币汇率可能有升有贬、双向浮动。企业、金融机构不宜盲目跟风、赌汇率走势，要坚持汇率风险中性理念，做好汇率风险管理。

（大众新闻记者 胡羽）