贵金属市场周二出现剧烈波动。

3月3日，现货黄金在早盘一度站上5379美元后迅速回落，晚间更大幅跳水，随后出现反弹。现货黄金最低报5073.44美元/盎司，截至发稿，报5149.168美元/盎司，下跌3.24%。现货白银跌幅更为显著，一度下跌超12%跌破78美元/盎司，截至发稿，报82.1美元/盎司，下跌8.02%。

消息面上，据央视新闻，当地时间3月3日，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部发布公告称，为了打破僵局，以色列和美国正在试图“攻击该地区国家的外交机构等地点”，其目的是嫁祸于伊朗。

另据新华社，黎巴嫩真主党3月3日表示，对以色列多处军事基地发动了袭击，称此举是对以色列持续针对黎巴嫩“侵略行动”的回应。

金银同步遭遇回调

贵金属市场在高度不确定性中再度承压。3月3日早盘，现货黄金曾站上5370美元/盎司，一日内黄金价格狂泻300美元，日内振幅接近6%。而现货白银的当日振幅更高达15%。

市场观点认为，此次贵金属价格大幅下挫并非单一因素驱动，而是宏观流动性变化、市场情绪切换、品种属性差异等多重利空共振的结果。

国贸期货研究院贵金属与新能源研究中心经理白素娜指出，霍尔木兹海峡航运受阻推动国际油价升至85美元/桶上方，创2022年6月以来新高，重新点燃市场对全球通胀中枢抬升的担忧，叠加美联储主席提名人沃什表态将缓慢推进缩表，直接提振美元指数与美债收益率。美元指数反弹突破99关口，创1月19日以来新高，2年期美债收益率升至3.58%的2月初以来高点，而贵金属作为无息资产，在实际利率上行背景下持有成本增加，价格自然承压。

此外，市场风险偏好走低引发的集中抛售进一步加剧了回调幅度。一德期货贵金属分析师张晨表示，中东冲突局势愈演愈烈，特朗普的讲话引发市场广泛担忧，导致隔夜美元和美债利率同步走强，流动性收紧信号传导至亚太市场后，亚太股市大幅下挫，加剧了资金的恐高情绪。在商品市场板块间高低切换过程中，前期强势的有色金属板块大幅下挫，能源化工板块受消息刺激走强，资金从贵金属等资产中撤出，形成跨资产资金集体出逃的局面。

谈及白银跌幅显著大于黄金的原因，国泰君安期货贵金属研究员刘雨萱分析称，白银基本面处于环比趋弱状态，尽管3月逼仓风险仍在，但短期高波动环境下容易成为空配品种。

白素娜称，3月白银逼仓风险已大幅缓解，短期上行驱动弱化，叠加经济衰退叙事对工业品属性影响更大，因此跌幅更为显著。

此外，张晨提到，3月Comex传统交割“大月”的交割数据低迷，可能导致全月交割量不及去年同期，这也缓解了市场对白银库存紧张的担忧，进一步削弱了其价格支撑。

贵金属配置价值仍存

展望后市，市场观点普遍认为，金银价格或维持高波动特征，但短期回落并未改变其长线配置价值。

从短期走势来看，贺利氏贵金属指出，中东局势走向仍未确定，避险情绪或将再度支撑短期金价，此前金价已计价部分地缘风险，叠加石油和美元走强的压制，预计国际黄金价格短期在5100美元-5600美元/盎司区间波动。

刘雨萱也判断，黄金在地缘政治格局尚未明朗之际将呈现高位震荡格局，若冲突再度升级则有望回至前高，但需重点关注流动性收缩带来的价格调整压力。

白素娜指出，短期的回落并不改变贵金属长期的上涨逻辑，“一是，全球地缘不确定性持续和美国巨额债务不断推进去美元化浪潮背景下，全球央行、机构及个人等配置需求有望延续，从而支撑其价格重心长期上移。二是，若油价较长时间维持在高位，将带动再通胀预期，滞胀交易有望强化贵金属中枢抬升。故建议长线投资者仍可以逢低多配策略为主。”

大摩资源优选混合基金经理沈菁同样认为，中长期角度看，美国赤字和债务问题，使得对美元信用体系削弱的担忧难以消除，各国央行持续稳定购金，会支撑黄金价格易涨难跌。

张晨则提醒，当前地缘局势胶着下黄金相对白银的强势或持续至局势降温，但需防范风险偏好急转引发的流动性问题，若出现系统性集中抛售，金银恐难以幸免。