核心关注

1.金价失守4500美元，单日重挫近2%：受强势美元与地缘局势恶化双重打压，现货黄金在6月首个交易日（6月1日）大幅下挫，最终收于4485美元附近，单日跌幅近2%，正式跌破4500美元关键心理关口。截至上个交易日收盘，全亚洲规模最大的黄金ETF——黄金ETF华安（518880）小幅震荡，最新规模为1038.7亿元。

2.伊朗再度封锁海峡：周末期间，美伊互相实施军事打击，地缘紧张局势急剧升温。伊朗宣布暂停与美国的间接谈判，并计划彻底封锁霍尔木兹海峡，甚至暗示可能管控曼德海峡。

3.美国经济数据强劲，强化“更高更久”利率预期：美国5月ISM制造业PMI升至54.0，远超预期，显示制造业活动加速扩张。这一数据提振美元，进一步强化了市场对美联储将维持高利率更长时间的预期，大幅增加了持有无息黄金的机会成本。

黄金价格回顾

·6月1日（周一）收盘：

1.现货黄金（伦敦金现）收报 4484.66美元/盎司，较前一交易日下跌58.65美元，跌幅1.29%。

COMEX黄金期货主力合约收于 4487.31美元/盎司，跌幅1.95%。

2.国内黄金9999现货收于约 975元/克，品牌金店足金999零售价普遍在1368-1376元/克区间。

3.截止上个交易日收盘，全亚洲规模最大的黄金ETF——黄金ETF华安（518880）小幅震荡，目前最新规模为1038.7亿元。

4.作为黄金产业链上下游的代表，黄金股ETF华安（159321）昨日上涨0.21%，成分股老铺黄金上涨7.74%，周大福上涨5.55%，登云股份上涨3.41%，万国黄金集团上涨3.21%，六福集团上涨3.15%。

·6月2日（周二）早盘动态：

1.截至北京时间上午8:56前后，现货黄金窄幅震荡，交投于 4482美元/盎司附近。

2.国内市场：上海黄金交易所AU9999早盘参考价约 975.00元/克。

宏观局势

1.地缘政治：美伊关系从“文本拉锯”转向“军事对抗”。伊朗革命卫队宣称打击了美以船只，并威胁扩大对关键水道的封锁。这使得市场此前计价的部分地缘风险溢价（因预期协议达成而消退）被迅速重置，甚至因冲突升级而增加。

2.美国经济与政策：强劲的ISM制造业数据与此前走高的PCE通胀数据形成合力，彻底浇灭了市场对美联储近期降息的幻想。交易员普遍预计利率将在更长时间内保持高位，美元指数因此获得支撑，持续压制黄金。

3.需求端变化：全球第二大黄金消费国印度将黄金进口关税从6%大幅上调至15%，马来西亚也对部分金条进口征收10%的关税。这些举措旨在保护外汇储备，但客观上削弱了亚洲关键的实物黄金需求，对金价构成额外压力。

资金与情绪

1.ETF持仓动态：SPDR Gold Trust持仓降至 1028.856吨，iShares白银信托持仓也减少37.99吨。连续的资金外流显示，面对地缘不确定性和高利率环境，主流机构投资者选择降低风险敞口，而非将其视为避险机会。

2.市场情绪：金价在关键技术位4500美元的破位下行，叠加ETF持仓下降，表明市场情绪已从之前的观望转为偏空。尽管央行购金（如中国央行4月逆势增持）提供了长期结构性支撑，但短期主导市场的显然是宏观紧缩预期和地缘局势恶化带来的“滞胀”担忧，而非单纯的避险需求。

关联市场

1.原油：地缘紧张局势直接推升油价。6月1日，WTI原油期货暴涨5.49%，收于92.16美元/桶；布伦特原油期货上涨4.24%，收于94.98美元/桶。油价的飙升加剧了全球通胀压力，迫使央行保持紧缩立场，间接利空黄金。

2.股市：全球股市表现分化。A股主要指数收跌；美股道指、标普500、纳指小幅收涨；日韩股市则因个别科技巨头（如三星、软银）股价飙涨而大幅走高。

3.美元与美债：受强劲经济数据支撑，美元指数保持强势。美债收益率高位震荡，实际利率维持在正值区间，持续侵蚀黄金的持有吸引力。

机构观点精要

高盛：维持2026年底金价5400美元/盎司的看涨目标。核心逻辑仍是全球央行持续的结构性购金需求，认为这能为金价提供坚实底部。

花旗：短期（0~3个月）态度谨慎，设定了4300美元/盎司的目标位。该行认为，若霍尔木兹海峡局势缓解导致油价和通胀预期回落，黄金的避险溢价和通胀对冲属性将双双减弱。

摩根士丹利：将2026年下半年黄金目标价从5700美元下调至5200美元/盎司，认为黄金定价已回归到受实际利率主导的传统框架。

华安基金：上周美债收益率延续回落，宏观数据形成了对黄金的边际支撑。展望后市，支撑黄金中长期走势的核心逻辑未变：全球“去美元化”下央行持续购金，美国财政赤字高企侵蚀美元信用，黄金作为对冲主权信用与地缘风险的战略资产，配置价值依然稳固。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）

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