周四亚洲交易时段，现货黄金继续承压下行，价格回落至3985美元/盎司附近，刷新2025年11月以来最低水平。随着4000美元关键心理关口失守，黄金市场空头情绪进一步升温，连续第三个交易日维持下跌走势。

当前市场正在等待美国5月个人消费支出物价指数（PCE）数据公布。作为美联储最关注的通胀指标之一，PCE数据将直接影响市场对于未来利率政策的判断，也成为近期黄金走势的核心驱动因素。近期黄金承压的主要原因来自于全球通胀预期降温。随着美国与伊朗冲突逐步缓和，霍尔木兹海峡恢复正常运输，国际能源市场供应风险明显下降。此前支撑油价上涨的地缘风险溢价快速消退，国际原油价格持续回落。

与此同时，美国政府针对伊朗能源行业实施为期60天的临时制裁豁免，允许部分伊朗原油、石油产品以及石化产品恢复生产和出口。市场认为，这将进一步增加全球能源供应，并推动原油价格跌至美伊战争爆发前水平附近。能源价格回落使投资者对于未来通胀风险的担忧有所缓解。由于能源成本是全球通胀的重要组成部分，油价下跌意味着未来消费者价格压力可能减弱，从而降低美联储进一步大幅收紧政策的必要性。受此影响，美国国债收益率近期出现回落，美元指数上涨动能有所放缓。然而，黄金并未因此获得明显支撑。分析人士指出，当前市场依然预计美联储将在年内维持偏紧货币政策，限制了黄金反弹空间。根据CME FedWatch工具显示，目前市场仍预计美联储年内加息概率超过80%。虽然近期原油价格回落降低了通胀风险，但美国整体经济表现依然稳健，美联储对于价格稳定目标保持高度关注，使市场不敢轻易押注宽松政策。

此外，全球风险资产承压使部分避险资金流向美元市场，而非黄金市场。美元避险属性重新受到关注，也进一步削弱黄金吸引力。从市场结构来看，黄金跌破4000美元关口具有重要技术意义。此前该区域长期被视为关键支撑平台，而此次有效跌破意味着市场趋势进一步转空，大量技术性卖盘被触发，加剧了黄金跌势。

投资者目前正密切关注美国PCE数据表现。如果数据显示美国通胀仍保持较强韧性，美联储鹰派预期可能进一步强化，从而推动黄金继续下探；若通胀明显降温，则可能为黄金带来阶段性修复机会。

从日线结构来看，黄金已经确认跌破4000美元重要心理关口，同时失守年内关键低点区域，空头趋势进一步强化。此前围绕4200美元至4500美元形成的整理平台已经完全下破，市场重心持续下移。短期下方重点支撑位位于3950美元附近，若进一步跌破，则可能下探3900美元及3800美元区域。上方阻力首先关注4000美元整数关口，其次为4065美元至4070美元区域，进一步重要阻力位于4100美元附近。在重新站稳4100美元之前，中期空头格局难以改变。从4小时走势观察，黄金持续受到100周期均线压制，目前均线位于4258美元附近，显示中短期趋势依然偏空。MACD指标位于零轴下方并持续走弱，反映市场空头动能仍在释放。不过相对强弱指标（RSI）已经回落至约28附近，进入超卖区域，意味着短线下跌速度可能有所放缓，不排除出现技术性反弹修复。若反弹能够重新站稳4000美元并突破4065至4070美元区域，则有望进一步测试4100美元阻力；但若反弹受阻，空头可能再次主导市场，并推动价格继续向3950美元甚至3900美元方向运行。整体来看，短期趋势仍偏空，任何反弹均需关注上方压力区域的压制效果。

黄金市场当前正面临避险需求降温与技术破位双重压力。霍尔木兹海峡恢复正常运输以及伊朗原油重新进入市场，显著缓解了能源供应担忧，并推动全球通胀预期回落。虽然美债收益率回落限制了美元进一步上涨，但市场对于美联储维持高利率的预期依然牢固，使黄金难以获得持续支撑。随着4000美元关键关口失守，短期市场情绪明显偏空。后续美国PCE数据将成为决定黄金能否企稳的重要变量，投资者需重点关注通胀数据对于美联储政策预期的影响，以及3950美元附近支撑区域的表现。

来源：FX168全球投资