国际金价频繁调整，未来走势如何？投资者需要注意哪些风险？

投资时间网、标点财经研究员 齐文健

如今国际形势复杂多变，黄金被投资者视为避险资产，国际金价变化牵动着投资者的心神。

2025年以来，国际金价频创新高，4月22日伦敦金现一度达到3500.12美元/盎司。但是，随后国际黄金市场持续震荡，5月1日伦敦金现收于3238.375美元/盎司后，颇有触底反弹之势，5月6日升至3431.105美元/盎司，却依旧未能保持上涨优势，再次进入下行通道，5月14日降至3176.58美元/盎司。

5月15日，伦敦金现报收3239.625美元/盎司，重回3200美元/盎司关口。

在此环境下，公募行业中黄金ETF整体表现亦不佳。根据Wind数据，4月22日至5月15日，业内31只（只统计基金主代码）黄金ETF收益率均告负，区间净值跌幅皆超过7%。

后续国际金价，走势将如何演绎？个人投资者可通过哪些方式投资黄金？需要注意哪些风险？

针对上述问题，投资时间网、标点财经研究员与多家基金公司进行沟通发现，公募行业普遍认为虽然短期黄金价格会因各种因素有所波动，不过依旧看好中长期表现，普通投资者可采取定投方式进行投资。

国际金价走向何方？

今年以来，在多重因素的推动下，黄金再度炙手可热，似乎已一跃成为全球最为稀缺的投资资产，随之而来是不断升高的国际金价。但是近期这一局面似乎被打破。

据Wind数据统计，4月22日至5月15日，伦敦金现从涨破3500美元/盎司到跌破3200美元/盎司，再重回这一关口，区间振幅超9%。

国际金价震荡调整会持续吗？未来行情会如何？

对于黄金短期行情，博时黄金ETF基金经理王祥向投资时间网、标点财经研究员表示，综合而言黄金仍处在相对逆风的场景下，但中长期全球博弈格局也决定了其难以大幅调整，区间震荡或为后续一段时间的主要表现。

一位不愿具名的公募研究员有着类似的看法。他认为，整体来看，此前一段时间国际金价将降息预期反映已比较充分。近期在国际形势缓和背景下，预计国际金价短期或将横盘震荡，长期来看仍有一定的投资机会，具备配置价值。

虽然国际金价尚在调整，不过公募投研人员仍看好中长期趋势。“随着关税政策缓和及避险情绪的阶段性退潮，黄金和黄金股迎来回调。但黄金和黄金股的中长期看好逻辑依然稳固，黄金后续或仍有上升空间。往后看，关税不确定性并未完全消除，美联储降息周期和美国滞胀环境仍有利于金价回归上行通道。”永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇如是表示。

展望后市，东海基金研发策略部宏观策略首席研究员李珂同样看好黄金的未来。背后原因在于，贸易摩擦对于全球经济的中长期负面影响将缓慢体现在各个经济体的数据中，黄金的避险属性在未来有望得到强化；黄金作为去美元化背景下的最优配置资产，央行的配置需求仍然是黄金价格中长后期较为确定的支持。

上银基金权益投研部高级研究员尹盟也是看好黄金中长期行情的一员。他认为，金价中长期仍有上涨动力，全球贸易摩擦的不确定仍在积累，市场对美元的信心中长期受损，这些为金价中长期价格提供支撑。

黄金投资如何选？

在国际金价频繁调整的背景下，黄金还具有配置价值吗？对于这一问题，多位公募从业者给出肯定答案。

“黄金的长期配置价值仍然值得高度关注。”刘庭宇认为，随着美国关税不确定性和赤字率上行进一步侵蚀美元和美债信用，全球去美元化趋势加剧，无论是各国央行、机构投资者和个人投资者都更有动力持续增加黄金资产配置。

李珂称：“我认为当前黄金价格已经抹平了美国贸易政策的阶段性影响，在全球经济增长预期下行的大背景下，仍然应高度重视黄金的配置价值。”

在尹盟眼中，黄金今年以来持续上涨，特别是亚洲时段涨幅明显，不乏“炒金热”的现象，当投资者察觉阶段性边际利好未显现，可能出现获利了结。未来，黄金仍可以作为投资者中长期配置的资产，用于对抗通胀。

当前市场上可用于黄金投资的品类较多，除了购买金条等实物黄金之外，投资者还可以投资银行积存金、纸黄金、黄金ETF、投资黄金个股的主动权益类基金、黄金股票等产品。

如此之多的投资产品中，个人投资者应该通过哪些方式投资黄金？投资过程中，投资者需要注意哪些风险？

在王祥看来，黄金ETF是便利地追踪黄金价格表现的工具，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点。“长期来看，黄金中枢或随信用货币规模而抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现可能较好，投资者可考虑采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。”

李珂亦建议投资者投资时在一定的配置比例内和避险需求的预期下采取定投的方式进行投资。他解释称，黄金作为传统避险品种，对于投资者而言，不能盲目跟风，也不能贸然All in，建议投资者抱着资产配置的心态投资黄金。

刘庭宇的投资建议稍有不同。“除了黄金外，黄金股的投资价值也值得大家高度关注。”他表示，当前所有黄金股上市公司的一季报已经披露完毕，整体来看净利润增速较高且超出市场预期。中证沪深港黄金产业股票指数前十大成分股2024年归母净利润平均增长约88%，延续了近年来的高增速，且2025年一季度继续保持高增长（同比89%），黄金股有望继续呈现出“金价放大器”的特征。中长期看，金价有望持续上行，随着金价中枢持续上移和金矿公司的持续扩产，黄金股业绩有望持续高增；黄金珠宝商正迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革，同样具备较好的成长空间。

刘庭宇进一步分析认为，黄金股估值处于较低位置。Wind数据显示，当前主要黄金股市盈率仍处于历史中枢下方，黄金股若按照3200美元/盎司的金价计算2025年的PE（TTM）是17.7倍，处于过去五年27%的低分位水平，如金价持续上行背景下或迎来系统性的估值提升。

刘庭宇还提及，黄金投资的风险主要有两个，一是美国经济复苏、美联储降息周期结束，二是逆全球化和去美元化趋势的终结，目前来看这两种情境发生的可能性还较小，因此黄金的潜在风险预计相对可控。因为会面对较多的不确定因素，黄金的短线择时难度非常大，因此若投资者看好黄金的长期投资价值，不妨考虑定投的方式。

尹盟亦建议除了商品基金外，也可关注黄金权益资产。他认为，在黄金价格中长期稳定向上的前提下，预计黄金权益资产利润长期受益。

近期伦敦金现走势（美元/盎司）

注：数据统计2025年4月22日—2025年5月15日。数据来源：Wind

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