美联储的独立性正面临前所未有的挑战，这可能引发一系列资产价格调整，最终推高金价。

据追风交易台消息，高盛分析师在5月15日的报告中警告，在政治干预日益增加的背景下，美联储的独立性正面临前所未有的挑战。这可能为金价升至3700美元/盎司甚至4500美元/盎司奠定基础。

美联储独立性风险逐步攀升

在特朗普政府时期，公开批评联储独立性成为常态。

高盛分析表示，虽然历史上总统触动美联储的言论和压力常有，但由于“不得无因解雇”（must not fire without cause）的先例，行政干预对货币政策的直接影响一直有限。

目前特朗普及其盟友正通过司法途径挑战“不得无因解雇”保护，一旦法院裁定取消该条款，美联储“有限的独立性”将进一步动摇。

高盛认为，若法院裁定联储官员随意解雇违反宪法，最终可能使美联储制度类似于俄罗斯、沙特的央行模式，政治干预将变得普遍。这将对美元的稳定性和信心产生长远不良影响，美元作为全球储备货币的地位或受威胁。最终导致利率易被操控，长端利率升高，美元走弱，引发金价上行。

美元受蚕食，黄金避险地位凸显

尽管美元在国际结算中的比重仍远高于其他货币，但拜登政府、欧洲及日本央行的政策转向，已有迹象显示美元份额可能受到冲击。

高盛担忧，政治干预、制度不确定性增强会降低美元的避险和融资功能，推动持有美元储备的国家和企业降低美元比重。

而黄金作为无须依赖制度信任的“价值储存工具”，在当前美联储独立性受到威胁时可能迎来新一轮升势。

高盛认为，尽管自2022年以来金价已接近翻倍，但未来金价仍有上行空间。

高盛预计金价到年底将升至3700美元/盎司（较当前水平上涨16%），如果市场开始重新定价尾部风险（其中一大风险是美联储可能失去独立性），金价有可能进一步上涨至4500美元/盎司以上。

高盛表示，黄金作为中性抵押品，是一种不依赖机构信任的价值储存手段。当人们对现有货币体系的信心存疑，且新的或恢复的货币锚尚未确定时，黄金的价值往往会上升。

在上个世纪70年代，美联储屈从于政治需求，通胀飙升实际利率大幅下降至负值区间。市场寻找值得信赖的价值储存手段，1971年中期至1978年底，金价从42美元/盎司涨至200多美元/盎司，涨幅达五倍。

1979 年“破裂”再次发生，伊朗革命和美国随后冻结伊朗央行储备，引发了人们对以美元为基础的储备的中立性的新质疑。货币和地缘政治中立性的削弱最终导致金价在1980年1月最终飙升至 850美元/盎司（按 2025年美元计算为3500 美元/盎司）

高盛强调，如今也存在类似的压力。地缘政治中立性首先因2022年俄乌冲突后冻结俄罗斯央行储备而破裂。从那以后，各国央行（尤其是新兴市场央行）对黄金的需求增长了五倍。央行们寻求在唯一无法被冻结的储备资产（当存放在国内金库时）中寻求庇护。

如果机构信誉担忧加剧，私人投资者可能会与央行一起转向更少以美元为主的投资组合，这将推动金价远高于之前的预测。因为任何从美国固定收益或风险资产中撤出的小步操作，都可能成为黄金市场的一大步。