美联储或有望于10月重启降息；我国医美行业市场空间大| 券商晨会
｜2025年6月20日 星期五｜
NO.1中国银河证券：白电板块的投资主要看公司业绩稳定性
中国银河证券指出，白电板块的投资主要看公司业绩稳定性，分红率稳步提升与无风险利率下行带来的估值提升趋势；黑电板块的投资机会主要在于全球竞争力提升背景下的业绩弹性；清洁电器的投资机会在于行业自2023年三季度以来深度整合之后龙头胜出后的机会；此外，AI与具身机器人技术的渗透，部分公司将引入有吸引力的新智能产品。
NO.2中信建投：美联储或有望于10月重启降息
中信建投研报表示，6月美联储议息会议如期不动，SEP调高了通胀和失业率，调低了增长预期，点阵图维持年内降息两次。美联储维持谨慎立场，尽管官员普遍预期通胀上升但最终会回落，同时预期失业率会走高，但并不急于宽松。制约美联储降息最大的阻碍仍来自于关税和通胀的不确定性——关税如何传导到通胀上，以及时间和幅度。对于下半年的降息节奏，鲍威尔倾向于弱化点阵图的作用，并继续强调等待确定性，放弃预期管理，选择保留未来随时调整货币政策的灵活性。我们认为在6-8月的通胀报告（7-9月公布）中能看到关税对通胀如何影响的证据，如果6月-8月通胀数据显示核心商品向服务通胀传导并不明显，美联储有望于10月重启降息。
NO.3中信证券：我国医美行业市场空间大
中信证券研报表示，我国医美行业市场空间大，认知度提升和客群老龄化有望驱动成长，其中注射类受益于供给侧推动、增速或将快于行业整体。产品维度看，品类演进迭代创造发展机遇，新证稀缺性构筑产品红利、中长期批文增加后格局或将U型演变，竞争要素由产品逐步升级至营销、市场、管理等多维度综合能力；企业维度看，中国市场具备“有限创新”特征，头部企业或将依靠运营能力积淀保持领先。基于此，我们提出两条投资主线：①产品维度关注品类迭代、单品突破机遇；②经营维度关注医美企业综合能力构建，更加看好龙头企业持续领先能力。
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