黄金走势分析 | 能否如高盛所言冲上$3700?
创始人
2025-06-21 10:16:30
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在中东局势急剧恶化的背景下,黄金再度成为市场避险焦点。上周五(6月13日),以色列对伊朗境内多处核设施、导弹工厂和军事目标发动空袭,引发全球避险情绪飙升。地缘政治紧张升级推动避险买盘大幅涌入,黄金价格快速上扬,盘中最高一度逼近每盎司3450美元,距离4月份创下的3500.05美元仅一步之遥。

数据显示,过去一周现货黄金累计上涨约4%,最新报价达到3432.03美元/盎司,整体依旧维持在高位震荡。放眼全年,截至目前黄金年内已累计上涨超30%。在美联储货币政策转向预期与全球风险事件频发的双重刺激下,黄金表现出强劲的抗跌韧性和持续的上行动力。

尽管黄金已大幅攀升,但高盛依然认为上涨空间远未耗尽。高盛在最新报告中重申,预计到2025年底金价有望升至3700美元/盎司,2026年中进一步上探至4000美元。其核心逻辑主要集中在四个方面:

1、全球央行持续大规模买入黄金。去美元化趋势下,尤其是新兴市场央行在全球储备配置中不断提升黄金占比,构成坚实买盘基础;

2、全球实际利率下行预期。随着美联储紧缩周期接近尾声、利率高点已现,未来实际利率或逐渐走低,为无息资产黄金提供支撑;

3、地缘政治风险常态化。中美竞争、俄乌战争与中东冲突此起彼伏,黄金作为“全球不确定性的保险”需求持续升温;

4、全球金融体系碎片化趋势。全球资金流动日益分散,黄金作为跨境储备与资产对冲工具的重要性被不断强化。

那么,高盛提出的3700美元目标具备现实基础吗?结合最新数据来看,两个核心变量尤为关键:

美国通胀数据持续降温,强化降息预期

上周公布的美国5月CPI数据显示,整体CPI环比上涨仅0.1%,低于市场预期的0.2%;核心CPI(剔除食品与能源)环比涨幅同样仅有0.1%,远低于市场预期的0.3%,创下本轮通胀周期以来的最低增速。

这一结果大幅强化了市场对美联储年内降息的预期。利率预期下调直接降低了黄金的机会成本,同时也增强了全球资金对黄金这一非收益资产的配置意愿,为金价后续上涨提供坚实支撑。

中东冲突持续升级,避险情绪高企

以色列-伊朗的军事冲突进入新阶段。以色列此次直接打击伊朗本土核心军事设施,伊朗方面已展开“报复”。市场担忧中东局势可能引发更大规模军事冲突,波及原油供应链,带来输入性通胀风险并加剧全球经济不确定性。这些均为黄金提供了新的避险需求支撑。

整体来看,黄金的上涨逻辑并未因短期高位震荡而发生实质性改变。相反,通胀下行+降息预期叠加中东地缘风险的组合,为黄金冲击3700美元提供了现实可能。如果美联储在未来两次议息会议中正式释放宽松信号,同时中东局势继续紧绷,高盛的预测或许将在2025年底前提前兑现。

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