6月27日，美联储将揭晓22家大型银行的年度压力测试评估结果。在美国经济面临潜在衰退风险的背景下，市场对此次测试结果充满期待。

6月25日，据路透社报道，多家分析机构预测摩根大通、高盛、花旗等美国大型银行将顺利过关，并借此机会提高分红与股票回购规模。若测试结果符合预期，将释放监管改善的积极信号，并打消市场对银行资本是否充足的疑虑。

所谓压力测试，即美联储每年对大型银行进行金融健康检查，模拟银行在极端经济情境下的抗风险能力，测试结果决定银行是否具备足够资本应对潜在危机，以及是否可以增加分红或回购股票。

2024年2月5日，美联储发布该年度压力测试情景说明，设定包括真实GDP下跌5.9%、失业率升至10%、房产价格及商业房地产分别暴跌33%和30%等情境，同时加入信用违约与对冲基金爆雷等市场冲击测试。相比之下，今年6月的压力测试情景较为“温和”，GDP降幅与失业率增幅明显缩小、利率波动减轻、股市与房市回落空间有限，体现监管有意缓和对银行的资本压力。

此外，美联储在今年4月宣布完善其对大型银行压力测试的改革计划，并提交了一份提案征求公众意见，内容包括允许两年平均结果计入资本要求，将资本缓冲要求的生效日期由10月延后至次年1月，简化监管数据采集流程，并承诺未来进一步提升测试透明度与可参与性。分析人士认为，监管结构的这一系列优化，将减少测试结果年际间的波动并提升银行与监管机构之间的一致性。

在此背景下，杰富瑞（Jefferies）、瑞杰金融公司（Raymond James）、KBW等华尔街机构发布的分析显示，本次压力测试预计大型银行资本充足，压力资本缓冲（SCB）可释放，并有望于6月27日公布结果后启动股息上调与股票回购计划。压力资本缓冲是美联储要求银行持有的额外资本缓冲，用以抵御假设的经济衰退。银行在压力测试中的表现将直接影响其SCB的规模。

杰富瑞指出，高盛、摩根士丹利去年在压力测试中因SCB上调而未能充分返还资本，“今年有望改善”；相对而言，花旗与曼哈顿信托银行的资本要求可能会略有提高。

瑞杰金融公司则提醒市场不要过于乐观，认为尽管资本水平改善，银行仍需警惕中美贸易摩擦、宏观政策转向等潜在风险。

监管层面，KBW分析师大卫·康纳德（David Konrad）指出，测试情景更为宽松、资本缓冲提交推后，有望让高盛、摩根士丹利及曼哈顿信托银行受益最大，而美银、摩根大通或有“温和逆风”。

摩根士丹利分析师贝琪·格拉塞克（Betsy Graseck）表示，平均结果与资本缓冲调整机制将减少压力测试的“黑盒”特性，使行业的应对更具可预测性。此外，金融政策普遍趋向宽松，再加上特朗普在第二任期内倾向于放松监管，因而银行业界整体充满信心。

本次美联储将公布的压力测试结果建立在更宽松情境、机制改革和政策信号基础上，大型银行通过可能性极高，随即实施分红与股回计划也被普遍认为是“水到渠成”。不过，分析人士普遍提醒，中长期仍需关注潜在的宏观经济与政策风险。

来源：国际金融报