央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上的演讲，为我们揭示了人民币国际化的愿景。

6月18日，央行行长潘功胜阐述了一个建立在多种主要货币而非单一美元基础上的全球货币体系。这也是我国加强人民币削弱美元主导地位的一部分。

央行行长潘功胜对国际货币体系依赖一个国家的主权货币的潜在危险做了多方面的批评。

潘功胜列举了发行国际主导货币的国家的财政和监管问题给世界带来的风险，这也是在隐晦的提及美元。

潘功胜说，这些问题会以金融风险的形式向全球溢出，甚至演变为国际金融危机。

这是行长潘功胜在公开场合罕见隐晦批评美元，并释放出人民币国际化的信号。

美元在过去一直都是国际储备货币，而特朗普为了贸易平衡，已经表示要让美元贬值，以提高美国出口产品对海外买家的吸引力，美元今年已经显著走弱，对欧元汇率也已经下跌了11%。

而美元走弱的好处在于，这有助于缩小美国的贸易逆差，从而得到特朗普所谓贸易平衡的目的，但另一方面，随着美元走弱，而美国联邦预算赤字又不断增长，这也可能加剧美国的借贷成本。

对我们来说，美元走弱有什么风险？

在过去，人民币在一定程度上是和美元挂钩的，这也意味着人民币兑欧元汇率也随着美元走弱，也让我国出口产品的价格在欧洲及其他地区更有竞争力。

从这一点来看，是有好处的。

但美元的国际储备货币地位如果不变，长期来看随着两国关系发生质的改变，风险也依然存在。

例如，潘功胜就警告称，拥有国际主导货币的国家在地缘冲突中难免会不公平地将其“武器化”。

而这，就是我们长期过度依赖美元的风险。

目前美元仍然是全球贸易中最主要的结算货币，包括涉及到我国的贸易往来，也大多数是由美元结算，其次才是欧元。近年来，虽然人民币的使用有所增加，但在国际贸易中，人民币的体量仍然不够大。

我国的哪些国际业务不需要用美元呢？

伊朗的石油出口、以及俄油气出口的大部分，这些交易通过我国的小型银行和公司进行，则基本上不需要用美元结算。

过度依赖美元，就很容易被美元所限制，而我们要想实现人民币国际化，直白来说就是要让他国接受人民币支付贸易，但如果要让他国接受人民币结算呢？

这也是国际化最难的一条路，如果货币政策不够独立的话，那么该货币就很难国际化。

美元的强势地位部分来自于它在国际贸易融资中的广泛使用。银行体系也长期依赖以美元为中心的传统结算流程，其中某些环节甚至还在使用传真机。

潘功胜认为，跨境支付应该更多使用新兴技术，这其中就包括数字人民币，这会让国际贸易变得更容易。

美元的强势地位，离不开二战后的塑造，这其中也包括军事、文化和影响力，当然最重要的还是美联储。至少名义上，美联储是相对独立的，这也是货币国际化必要的措施之一。

而人民币要想国际化，难度也客观存在。

其中最为突出的问题其实不是独立的货币政策，而是持续扩大的巨额贸易顺差，因此，在境外流通的人民币中，很大一部分通常都是用于购买更多的中国商品或偿还欠下的债务。

我国去年的贸易顺差近1万亿美元，是全球最大的贸易顺差国，为什么贸易顺差国很难推行货币国际化呢？

答案其实很难简单，贸易顺差国意味着生产大于消费，从国际贸易的角度来看，也就意味着我们“赚的外汇更多”，而不是花出去的更多。

这会带来什么结果？

长期贸易顺差意味着本国持续净收外汇，而非净输出本币。国际货币需通过贸易逆差或资本输出向全球供给流动性，而顺差国本币在境外存量天然不足，这就是货币国际化最难的地方。

如果不输出本币，只能够赚外币的话，自然很难国际化。

2024年我国贸易顺差达9921亿美元，日均27亿美元净流入，客观上就限制了人民币离岸池的扩张。

尽管通过一带一路或本币互换协议可以输出货币，但债务国偿债能力不稳定，可能引发豁免债务或地缘风险，除此之外，我国本币输出规模也远低于全球贸易需求（类比“消防水管注水太平洋”）。

换句话说，货币国际化不仅仅需要相对独立的货币政策，更重要的还是要成为一个国际消费大国才行。

以美国为例，尽管美国人口只有3亿多，但美国的消费总量却能够占到整个世界消费总量的30%左右，美国人到处买买买，向全球输出美元，这也是美元国际化的一个支撑点。

困扰人民币国际化的，还有特里芬难题。

要想成为国际货币，需同时满足两种需求：第一就是价值稳定要求，贸易顺差国需维持经济强韧和币值信用（依赖贸易盈余）。

第二就是流动性供给需求，需通过逆差或资本输出释放本币。两者形成结构性矛盾，顺差国政策选择空间就被无限压缩。

而我们，眼下来看，价值稳定要求也许可以达到，但客观上看，最近几年的“放水”增速还是超过了GDP增速。另外就流动性供给而言，我们很难通过逆差来释放本币，毕竟一年上万亿美元的顺差，短期内不可能实现贸易逆差。

所以，人民币国际化的道路，还任重道远。

尽管短期内国际化难度较高，但在国际化的道路上，人民币仍然迈出了巨大一步。

近年来，我国已经说服多个发展中国家在对华贸易中使用人民币进行结算，尽管国际化还有一段路要走，但人民币的区域化已经在稳步推进。

而如果要想更进一步，让人民币真正国际化，那么最重要的还是消费。

只有消费增长了，那么我国的顺差才会变成逆差。如果14亿人口都能够拥有美国那样的消费能力，那么我国的消费总量则可以占到世界的一半以上，届时本币就可以大肆向外输出，给人民币国际化留下最好的窗口。

长期来看，人民币国际化是必然的。尽管短期内还有一些挑战，但摆脱美元的依赖和影响，是我们长期战略必然要走的一步。

随着两国关系不断恶化，这一进程我们只会越来越快。

end.