6 月，跨境支付板块以2.02% 涨幅、34.72 亿元净流入引发关注，长亮科技 13.31%、天阳科技 10.19% 的飙升，与摩根大通对稳定币的悲观预测（2028 年规模仅 5000 亿美元，较此前预期腰斩）形成强烈反差 —— 这场看似矛盾的市场躁动，实则揭开了跨境支付产业 「创新憧憬」与「现实约束」的暗战漩涡。

一、摩根大通 “泼冷水”：稳定币的三重绞杀

摩根大通的下调，绝非简单的预测修正，而是对稳定币生存环境恶化的精准预判：

1. 监管绞杀：全球合规网越收越紧

美国：《稳定币监管法案》博弈三年仍难产，SEC 将稳定币定义为 “证券”，强制发行方持牌（如 Paxos 因 BUSD 发行遭罚 5000 万美元）；

欧盟：MiCA 法案实施后，稳定币发行需满足储备金 1:1 兑付、发行人欧盟实体化等严苛条件，USDT、USDC 欧洲市场份额已缩水 12%；

中国：明确禁止虚拟货币交易，稳定币作为加密资产衍生品，天然触碰监管红线。

2. 传统势力反扑：SWIFT 的 “降维打击”

SWIFT 并非 “躺平” 的旧体系：

升级ISO 20022 标准，交易信息承载量提升 80%，跨境结算效率从 T+3 压缩至 T+1；

推动银行联盟链（如星链、多边央行数字货币桥），已实现新加坡 - 澳大利亚、中国香港 - 泰国的跨境试点，合规性 + 效率双轨突破，直接挤压稳定币生存空间。

3. 技术悖论：去中心化与监管的天然冲突

稳定币的 “去中心化” 基因，与反洗钱（AML）、反恐融资（CFT）监管形成死结：

USDT 流通量中，超 20% 经 “非合规渠道” 流转（Chainalysis 数据），暴雷风险高悬；

算法稳定币（如 UST）的崩塌，让市场认清 “去中心化稳定” 的伪命题 —— 监管缺失下，稳定币更像 “定时炸弹”。

二、跨境支付的 “冰火两重天”：创新与传统的角力

在稳定币遇冷的同时，跨境支付板块的资金涌入，实则指向另一重逻辑——传统金融科技的 “确定性升级”：

「创新派」（稳定币）：效率神话背后的脆弱性

稳定币曾以 “秒级结算、零汇差”冲击传统体系，但现实是：

全球稳定币日均交易量仅200 亿美元（SWIFT 体系日均超 5 万亿美元），规模差距悬殊；

即使按摩根大通乐观预测，2028 年 5000 亿美元规模，也仅占跨境支付市场的3%，远未动摇传统格局。

「传统派升级」（金融科技）：长亮、天阳们的真实机遇

A 股资金追捧的长亮科技、天阳科技，本质是 “服务银行跨境数字化” 的卖水人 ：

银行跨境结算系统需适配ISO 20022、反洗钱合规、多币种清算等新需求，技术改造订单爆发；

天阳科技的 “跨境支付中台” 已接入 8 家城商行，长亮科技为国有大行构建的 “区块链跨境清算平台”，实现10 国货币 7×24 小时结算，这些是看得见、摸得着的业绩增量。

三、地缘与政策：重构跨境支付的 “新变量”

稳定币的降温，反而加速了 “主权可控” 跨境支付体系的崛起 ：

1. 去美元化浪潮：本币结算的 “突围战”

2024 年，新兴市场本币结算占比已达38%（2019 年仅 22%）：

巴西 - 中国用人民币结算铁矿，东盟推进 “数字东盟元” 试点，货币主权意识觉醒，倒逼跨境支付创新必须 “合规 + 主权可控”；

这正是稳定币的死穴 —— 美元稳定币本质是 “美元霸权延伸”，天然遭非美国家抵触。

2. 数字人民币的 “跨境野心”

数字人民币（e-CNY）跨境试点已取得突破：

香港与内地的 “数字人民币跨境汇款”，实现秒级到账、零手续费，2025 年试点规模已超 2000 亿元；

东盟、中东国家主动寻求合作，e-CNY + 联盟链模式，既满足 “主权可控”，又突破 SWIFT 的美元束缚，带动加密技术（吉大正元）、清算平台（信安世纪）、银行 IT（长亮科技）产业链爆发。

四、A 股投资：穿透概念，寻找 “真逻辑”

跨境支付板块的狂欢中，需警惕 “概念炒作” 与 “真实需求” 的割裂 ：

「伪概念」：单纯蹭稳定币、区块链

部分公司仅在互动平台提 “区块链研究”，无实际跨境支付业务，本质是 “炒空气”；

资金净流入中的27% 来自游资隔日超短交易（龙虎榜数据），短期情绪退潮后或现暴跌。

「真逻辑」：扎根传统金融的 “硬科技”

银行 IT 服务商：长亮科技（国有大行深度绑定）、天阳科技（跨境中台订单放量），受益于 “每年超 300 亿元的银行系统升级预算”；

加密与安全：卫士通（国密算法）、数字认证（电子签名），支撑跨境结算的 “合规 + 安全”；

跨境清算平台：四方精创（参与多边央行数字货币桥）、京北方（跨境支付运营服务），卡位 “数字人民币跨境” 红利。

结语：稳定币降温，是跨境支付的 “去伪存真”

摩根大通的预测，与其说是看衰稳定币，不如说是刺破 “加密乌托邦” 的泡沫—— 跨境支付的核心矛盾，从来不是 “效率 vs 安全”，而是 “主权 vs 垄断”。

在这场暗战中，A 股资金正用脚投票：抛弃虚无的稳定币概念，拥抱 “服务传统金融、赋能合规创新” 的真科技。当数字人民币跨境试点加速、银行数字化升级进入深水区，那些真正扎根金融基建的企业，才是跨境支付浪潮中 “踏浪而行” 的胜者 。

来源：金融界