21世纪经济报道实习生彭伊焓 记者张欣 北京报道

近期，21 世纪经济报道记者在北京地区贵金属市场进行实地探访时发现，尽管是工作日，各大商圈的珠宝店内依然人潮涌动。黄金、白银和铂金产品被集中摆放在显眼位置，吸引了不少顾客驻足观看、咨询选购。

位于国贸商圈的一家知名珠宝店内，黄金饰品虽依旧占据最核心的展示柜位，但相邻的白银和铂金首饰展示区同样聚集了不少客流。本报记者观察到，许多顾客在浏览黄金饰品后，会主动移步至白银和铂金区域，与店员就款式、价格、保养等细节进行详细沟通。

该店店员向记者介绍，近期白银和铂金的销量呈现上升趋势。“和黄金按克计价、单克超千元的价格不同，店内的白金首饰（注：此处指铂金）多以件计价，整体价格更显实惠；尤其是一些设计新颖、单价适中的白银首饰，特别受年轻消费者青睐。”

“白银和铂金的价格上涨，主要是由于黄金价格的大幅上涨所带动的补涨效应。” 广东黄金协会首席分析师朱志刚向本报记者解释，尽管白银和铂金在过去10年间并未出现显著增长，但当前的涨势可以视为对之前滞涨的补偿。

在这样的市场背景下，2025年，全球贵金属市场迎来了一股“黄金平替”热潮，白银和铂金表现尤为突出，成为市场焦点。世界银行分析师团队在其2025年7月2号的报告中指出，2025年上半年，白银价格累计上涨约20%，铂金价格更是上涨近30%，涨幅均超过黄金，成为投资者和消费者关注的热点。

白银：工业需求与投资热情双轮驱动

2025年6月，伦敦现货白银价格突破每盎司37美元关口，创下2012年3月以来的13年新高，年内累计涨幅逼近30%。这一轮上涨被业内视为“迟到的均值回归”——今年4月，金银比一度飙升至106的历史极值，远高于40-80的百年均值区间，价格修复动力显著。

据本报记者综合了解，支撑白银上涨的核心是工业需求的强劲增长和投资市场的热情追捧。

在工业端，白银在新能源汽车、AI、半导体和5G等领域的应用不断增加，推动了其工业需求的持续增长。特别是在光伏电池中，白银占比超过10%，成为白银需求的重要增长点。

在市场端，白银的金融属性也在增强，投资者对白银的投资需求显著增加，推动了白银价格的进一步上涨。浙商证券在今年6月11日发布的研报中指出，在去美元化的背景下，全球央行目前主要配置黄金，但未来如果出现类似俄罗斯央行将白银纳入储备资产的事件，可能会进一步利多白银。

北京某高奢商场知名金店店长向本报记者透露：“自六月以来，有越来越多的客户人群关注到白银首饰，相比较黄金之下会选择白银的珠宝首饰作为自己的入门产品。”

一位来自深圳的投资者张先生也表示：“白银价格相对黄金更具性价比，而且市场预期未来涨幅可观，所以我们增加了白银的投资比例。”

铂金：供应短缺与替代效应推动价格飙升

铂金市场的表现更为抢眼，2025年上半年累计涨幅近 30%，成为贵金属中“领涨者” 之一。这一行情主要由供应短缺与黄金替代效应共同驱动。

世界铂金投资协会数据显示，2025年第一季度全球铂金总供应量同比下降10%至45吨，同期需求却同比增长 10% 至 71 吨，供需缺口持续扩大。供应端收缩的同时，需求端亮点频现：传统领域中，汽车尾气净化、化工催化等场景需求稳固；新兴领域里，氢能产业链的发展为铂金开辟了长期需求空间。

消费市场上，铂金的“黄金平替”属性凸显。黄金价格高企背景下，铂金凭借价格优势与稀有性，成为首饰市场新宠。

北京某珠宝品牌负责人李女士对记者表示：“铂金首饰的销量明显增加，尤其是年轻消费者，他们更倾向于选择铂金作为日常佩戴的首饰，因为它不仅价格实惠，而且款式多样。”一位铂金饰品经销商也指出：“今年上半年以来，铂金的市场需求正在稳步增长，尤其是在婚庆市场，铂金钻戒的销量增长显著。”

市场展望：上涨或将延续，须理性投资

对于贵金属后市走向，机构普遍认为白银与铂金的上涨趋势仍将延续，但市场不确定性较强，投资者需审慎应对。

世界银行预计，2025年白银价格将同比上涨约17%，2026年将进一步上涨3%。铂金价格预计在2025年同比上涨10%，2026年同比上涨2%。但繁荣背后，风险不容忽视。

首先要警惕白银市场的波动性。中邮证券2025年6月20日研报显示，白银市场面临多重风险：首先，白银波动率是黄金的1.5倍，受全球经济增长疲软可能拖累其工业需求的影响，价格波动大；其次，白银项目投产进度不确定，影响供应格局，导致市场模型假设与实际不符，可能引发预期偏差；最后，全球宏观经济、贸易及货币政策的不确定性，也可能对白银市场产生超预期影响。

铂金市场同样暗藏隐忧。高盛2025年6月12日发布的研报指出，铂金价格的上涨主要由投机和ETF需求驱动，而非基本面的根本性改善，一旦投机热情消退，铂金价格回调将不可避免。

朱志刚也进一步表示：“从投资角度来看，铂金的商品属性比较明显，但铂金作为首饰的需求是较小的，受供需关系的影响会抑制其价格的高低。作为投资品，铂金的流动性上也远比不上黄金。建议投资者们采取长线投资策略，合理分配资产。”