美元疲软带来的负面影响即将体现在欧洲企业的财报中，这使得汇率波动成为本财报季的关键议题。

智通财经APP注意到，自2025年初以来，欧元兑美元已升值近13%，英镑涨幅近8%。彭博美元指数自1月峰值下跌9%，徘徊在三年多低点附近。

对于北美收入占比超四分之一的欧洲大型企业而言，汇率冲击可能造成显著影响。那些缺乏完善对冲策略以抵御特朗普不可预测贸易政策引发波动的企业将更为被动。

花旗集团分析显示，欧元兑美元即期汇率每上涨10%，可能导致欧洲企业盈利下降约2%。相比之下，美国、加拿大、中国及更广泛的新兴市场指数受汇率影响较小，因其72%至85%的业务集中于本土市场，而欧洲斯托克600指数这一比例仅为40%。

"由于特朗普的财政和贸易政策，美元今年遭遇重创，"Panmure Liberum策略师苏珊娜·克鲁兹表示，"受冲击的是依赖进口原材料的美国生产商、对美出口企业(尤其是面临关税的成品出口商)以及持有美元计价资产的外国投资者。"

克鲁兹指出，医疗保健、消费服务与产品、奢侈品及软件行业最为脆弱，而金融服务、房地产和保险业相对绝缘，因其收入受美元波动影响有限。

医疗保健、奢侈品、科技等行业对汇率敏感

出口商已开始感受压力。德国化工企业Brenntag SE周一因二季度以来不利的欧元兑美元汇率下调全年预期，该公司北美收入占比达32%。

分析师普遍调降预期，目前预测欧洲企业盈利将出现下滑。虽然这降低了企业达标门槛，但若消极趋势延续，预期可能进一步下调。

尽管欧元走强通常利好欧股，但这种相关性近期已减弱，暗示投资者开始意识到盈利环境趋紧——尽管欧洲经济呈现向好迹象。

美国银行策略师安德烈亚斯·布鲁克及其团队指出，受近期欧元走强影响，本季每股收益超预期比率可能降至50%(低于53%的长期均值)。

卖方分析师预计斯托克600指数每股收益将同比下滑3%，为五个季度以来最大跌幅，主因需求疲软冲击销售及欧元贸易加权指数同比上涨3.5%，创五季度新高。

虽然美元近日企稳，但多数机构预期其将继续走弱。高盛集团彼得·奥本海默团队预测美元将延续贬值趋势，持续对欧洲企业盈利构成逆风。

高盛编制的美元收入占比高的欧股组合今年跑输斯托克欧洲600指数约9个百分点，包括德国电信、罗氏控股、英国石油、英美烟草及依视路陆逊梯卡等成分股。

企业受影响程度还取决于其汇率对冲水平。例如奢侈品股虽普遍面临美元风险，但盈利冲击并不均衡。

Brunello Cucinelli SpA上周五公布的财报获市场积极回应，各地区均实现两位数增长且未受汇率困扰。公司董事长在电话会议中表示，其始终在发布产品系列前设定汇率预期。

摩根士丹利玛丽娜·扎沃洛克团队指出，"具备先进对冲计划的企业往往表现更优。"

该行统计显示38%的MSCI欧洲成分股设有此类计划，其中软件、航空航天、汽车及奢侈品行业的外汇对冲策略最为完善。

来源：智通财经网