德意志银行：特朗普将鲍威尔免职并不能大幅降低债务成本
创始人
2025-07-24 10:23:47
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特朗普上个月将联邦债务利息成本列为要求鲍威尔降息的新理由之一。但一项最新分析显示，解雇美联储主席、强行压低利率并不会起到预期的效果。
德意志银行美国首席经济学家Matthew Luzzetti与策略师Matthew Raskin、Steven Zeng在周三的一份报告中写道：“解雇鲍威尔不会对财政部的债务利息成本产生实质性影响。”
特朗普多次呼吁美联储将目前4.25%-4.5%的基准利率下调约3个百分点。他周二在白宫的一次会议中表示，“只要一支笔签下去，我们就能节省超过1万亿美元。”
但根据德银团队的测算，解雇鲍威尔可能并不会节省这么多利息。他们以7月16日市场的即时反应为例，当时有报道称特朗普正准备罢免鲍威尔，尽管他之后否认了这一计划，但短期美债收益率还是在一小时内大跌，而长期收益率上升，原因是市场担心一个更容易受政治影响的美联储可能在未来导致更高的通胀。
Luzzetti等人写道：“如果按表面的市场反应解读，我们发现前端收益率下降带来的利息节约将被长期利率上升所抵消。如果总统罢免鲍威尔，财政部到2027年底累计只能节省约120亿至150亿美元利息成本”。
自2022年美联储为遏制数十年来的高通胀而大幅加息以来，财政部的债务利息支出大幅攀升。随着旧的低利率债券陆续到期并被新的高利率债券取代，相关成本持续上升。2025财年前九个月，美国联邦利息支出总计达9210亿美元，同比上升6%。
美联储理事Christopher Waller上月强调，债务利息成本并非美联储政策考量因素之一。
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