2025年5月21日，泰豪科技发布公告，持股5%以上非第一大股东山西银行因履行此前披露的股份减持计划，导致其持股比例降至5%。此次权益变动后，山西银行持有泰豪科技股份数量由51,996,672股减少至42,643,512股，持股比例从6.10%变动至5.00%，权益变动比例约1.10%，山西银行将不再是公司持股5%以上股东。

图片系泰豪科技公告山西银行减持其股份

机构之家注意到，在去年10月25日，泰豪科技即披露了《关于持股5%以上股东减持股份计划公告》：山西银行因自身资金需求，拟于减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价、大宗交易的方式减持其持有的公司股份不超过9,468,300股，即不超过公司总股本的1.11%。期间山西银行共减持7,598,500股，占公司总股本的0.89%。

在今年4月23日，泰豪科技再披露山西银行减持计划：山西银行因自身资金需求，拟于减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价方式减持其持有的公司股份不超过8,528,697股，即不超过公司总股本的1.00%。5月19日，山西银行减持公司股份1,754,660股，占公司总股本的0.21%，持股数降至关键节点5.00%，并触发上市公司强制披露。

往后看，随着山西银行进一步减持至5%以下，成为非重要股东，后续的减持行无需强制预披露，减持之路将更为顺畅。

市场回暖助力推动股权重估，或对冲羸弱盈利表现

事实上，山西银行取得此次股权完全和投资决策无关，反而是传统信贷业务产生的资产转让，即“放贷成为大股东”。2023年4月，根据北京市第二中级人民法院裁定，将泰豪科技第三大股东中国海外控股集团持有的泰豪科技51996672股股票即6.1%股权过户至山西银行，用于抵偿山西省高级人民法院（2021）晋民终371号民事判决书确定的债务。在此之前，山西银行以其对中国海外控股集团享有质押权为由，向法院申请对上述股票以流拍价（约3.3亿元）进行财产抵债。

不过，正是这笔在当时看来是充满风险的“烫手山芋”，反而让山西银行“因祸得福”，从此扬眉吐气。根据当时取得情况计算，该行获得泰豪科技对价为6.34元/股。受益于权益市场大幅回暖，截止昨日收盘，公司股价已上涨至9.03元/股，累计增值幅度超40%！

而从减持交易来看，部分或有些操之过急。当然市场情况千变万化，对于山西银行而言，及时变现或为最重要诉求。第一次减持期间（2024年11月15日至2025年2月14日），豪泰科技平均股价为5.38元/股，不及对价6.34元/股，对应亏损幅度在15%左右。不过在5月19日的第二次减持中，交易均价为9.08元/股，大幅高于转让对价6.34/股。考虑到此前亏损出货金额较高，因此累计来看，山西银行减持行动目前仍未小幅亏损。

目前泰豪科技股价仍处高位，后续山西银行在减持限制边际降低的背景下，能更好把握实际操作决策，锁定投资收益。从剩余股权来看，山西银行依旧持有4264.35万股，浮盈超1.1亿。

图片系泰豪科技近期股价表现

资料来源：wind

现如今，对于去年刚经历净利润暴跌的山西银行而言，无非是较好的喘气时机。根据该行2024年年报，尽管营业收入保持稳定，不过净利润却较2023年大幅降幅93.86%至0.51亿元，且从边际变化来看，下半年亏损幅度超4亿。

图片系山西银行近几年净利润表现

资料来源：公司年报

从细项指标来看，同样是“惨不忍睹”。2024年山西银行资产利润率仅0.01%，较上年大幅下降24BP；与此同时，当年净息差仅为0.57%，较上年下降5BP。两者的表现都与行业平均水平相距甚远。

图片分别系山西银行总资产净利率、净息差与上市同业对比

资料来源：wind

对于2024年业绩出奇的低迷表现，山西银行在当年年报中也进行了回应“实施LPR利率下调、减费让利、延迟还款等措施，利息收入减少；另收购合并4家高风险村镇银行，并入部分不良资产，导致管理成本和拨备计提增加，资产收益受一定影响”。

事实上，除了行业因素之外，看似云淡风轻的收购高风险村镇银行举措描述，实际上为导致业绩边际转差的最重要原因。2024年9月，据金融监督管理总局批复，山西银行收购了阳曲县汇民村镇银行、山阴县太行村镇银行、晋中市榆次融信村镇银行、万荣县汇民村镇银行4家村镇银行，承继了4家村镇银行的资产、负债、业务和员工，并将其改建为支行。这些绩差村镇银行并入后，大幅摊薄了山西银行的盈利水平，致使山西银行“负重前行”。

除了交易旗下股权实现逐步退出之外，机构之家梳理发现，山西银行自身股东层面也在暗流涌动，变局仍存。

在阿里拍卖平台上，山西聚源煤化公司名下持有的山西银行股权赫然显示正在招商洽谈，276096903股的股权在评估基准日评估值为人民币194178952元，共可交易1.8亿股，同时可着重强调“价格可以商量”。目前来看，已吸引了210次围观，以及1位意向人。

图片系山西银行股权在阿里拍卖网站招商

而在去年底，山西聚源煤化公司持有的山西银行1.9亿股股份在阿里拍卖平台进行司法拍卖，尽管较评估价打7折，但最终因无人出价而流拍。此外，山西银行还有多笔股权曾被放上了司法拍卖以及交易市场平台，转让股东包括山西鸿伦贸易公司、晋城市锦华苑酒店管理公司等等。

值得注意的是，今年4月，山西省财政厅获批入股山西银行14.15亿股股份，持股比例为5.18%，一跃成为该行第三大股东。由此可见，在部分民营股东或退出之际，山西银行国资背景将进一步强化。

表格系山西银行截止2024年末前十大股东情况

资料来源：公司年报