黄金价格在周三启动了较为明显的反弹，因美元转为走弱。此前市场一致认为美联储将在9月重启降息周期，甚至押注年内累计三次25个基点的宽松，但随着美国最新数据的公布，这一预期出现降温，因此限制了近期金价的表现。上周美国7月PPI录得自2022年以来最快环比增速，密歇根大学的消费者调查更显示通胀预期显著上升，1年期预期从4.5%攀升至4.9%，5年期从3.4%升至3.9%，这显示价格压力正在重新抬头。交易员因此削减了激进降息的押注，转而预计美联储9月仅有一次25个基点的调整，这让美元得以延续反弹，从而对黄金形成压制。

与此同时，标普全球确认美国主权信用评级为“AA+/A-1+”，维持稳定展望，但指出结构性赤字和债务水平仍将高企，财政状况难以在短期内改善，这一背景虽然强化了长期的财政风险，却短线增强了美元的吸引力。在地缘政治层面，俄罗斯总统普京同意与乌克兰总统泽连斯基举行和平峰会，市场普遍解读为俄乌冲突出现突破曙光。此前战争不确定性是黄金的避险支撑，而一旦和平谈判实质性推进，避险买盘将被削弱。因而黄金的多头情绪受到双重压制，一方面是美联储政策宽松预期的降温，另一方面是地缘政治紧张局势的缓和。市场参与者普遍选择等待更具决定性的线索，尤其是即将在周三公布的美联储会议纪要以及鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话，这些将决定9月乃至年内的政策路径，直接影响黄金的走势。

▲ATFX图

从技术面来看，根据最新的四小时图表，金价目前徘徊在3340美元附近，处于支撑与阻力的夹缝地带，下方支撑区间集中在3290至3268美元，一旦跌破这一带，可能加速下探至更低水平；而上方的关键阻力则位于3430至3452美元区域，该区间与长期下降趋势线重叠，构成强压，若能有效突破，则有望进一步冲击3500美元关口。换言之，黄金正处于区间震荡的中枢，短期方向尚未明朗，突破与跌破都可能引发趋势性行情。

整体而言，黄金的多空力量正在平衡中博弈，降息预期虽仍存在，但激进宽松的幻想被数据打破，美元反攻的条件逐渐形成；而和平希望则让黄金避险属性削弱。短线走势将高度依赖即将到来的美联储信号和全球经济数据。如果周五鲍威尔讲话继续维持鹰派立场，金价可能难以突破上方阻力区间，甚至会重新走弱；但若释放对通胀容忍度的提升，坚定年内多次降息，黄金则可能迎来新一轮反弹。未来几日的市场动态将决定黄金能否摆脱当前困境，这不仅关乎短期交易机会，更关乎避险资产在全球资金配置中的地位。

来源：ATFX

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