8月22日，平安银行（000001.sz）交出了一份承压的半年度业绩报告。2025年上半年，平安银行实现营业收入693.85亿元，同比下降10.0%；实现归属于本行股东的净利润248.70亿元，同比下滑3.9%。净息差收窄至1.80%，较去年同期下降16个基点。与此同时，资产质量保持稳定，不良贷款率较上年末微降0.01个百分点至1.05%，拨备覆盖率维持在238.48%的稳健水平。

在这份整体表现平淡的财报中，尤为引人关注的莫过于其战略核心——零售金融业务的表现。该业务板块营业收入为310.81亿元，在集团总营收中占比降至44.8%。更关键的是，其贡献的净利润仅为10.02亿元，在集团总净利润中的占比从去年同期的7.0%大幅下滑至惊人的4.0%。

这一数据深刻揭示了平安银行零售转型正面临的严峻挑战。在净息差收窄、风险成本高企的双重压力下，零售业务虽然通过主动调整资产结构控制了风险，但其盈利能力和对集团的利润贡献度正经历前所未有的考验。零售业务的深度调整，已成为观察平安银行本轮战略转型成效的关键窗口。

收入利润贡献率骤降 零售业务步入深度调整期

2025年上半年，平安银行零售金融业务仍处于深刻的战略调整期，其显著的特征是收入和利润贡献度的显著下滑。业务数据显示，零售业务实现营业收入310.81亿元，在集团总营收中占比为44.8%，相较于去年同期50.7%的占比，下降了5.9个百分点。更值得关注的是其盈利表现，零售业务税前利润为12.04亿元，净利润仅为10.02亿元，在集团总净利润中的占比从去年同期的7.0%降至4.0%。

这一结构性变化背后有多重驱动因素。从盈利能力看，零售业务减值损失前营业利润为200.57亿元，显示出业务基础盈利能力仍然存在。然而，巨大的信用及其他资产减值损失高达188.45亿元，几乎侵蚀了其利润空间，这部分损失占集团全部减值损失的96.9%。

其背后深层次原因，是平安银行在零售信贷资产质量控制上持续面临较大压力。尽管银行主动压降了高风险业务规模，但存量不良资产的清收处置仍需投入巨额财务资源。同时，在经济环境与市场波动背景下，银行出于审慎原则，对零售贷款，尤其是信用卡、部分消费贷和经营性贷款资产，仍需维持较高的风险拨备水平，导致风险成本大幅增加。

此外，市场利率下行及贷款重定价固然拉低了资产收益率，但风险成本对利润的侵蚀效应远大于息差收窄本身。这种“高营收、低净利”的局面直接反映出：当前零售业务的利润核心矛盾已从“收入增长”转向“风险定价与管理效率”。能否以更低的信用成本实现同等收益，即提升风险调整后的收益水平，已成为决定其未来盈利能力的重中之重。

这同时也表明，平安银行的零售转型正从追求规模增长进入追求"效益优先"的深水区。其战略重心已从过去的快速扩张，转向优化客群与资产结构、压降风险成本，虽然短期阵痛明显，但为长期的健康可持续发展奠定基础。

贷款规模主动收缩 资产结构优化与风险管控并进

面对挑战，平安银行采取了主动的资产负债管理策略，其核心是压降高风险业务规模，优化资产结构。截至2025年6月末，个人贷款余额为17259.78亿元，较上年末下降2.3%。

结构优化迹象明显。具体到各业务条线：住房按揭贷款表现稳健，余额增长6.2%至3462.08亿元，不良率保持在0.28%的优异水平，成为零售贷款中的稳定器；信用卡应收账款余额降至3948.66亿元，较上年末下降9.2%，其不良率也同步改善至2.30%；消费性贷款余额为4580.41亿元，下降3.5%；经营性贷款余额为5268.63亿元，微降0.9%。这种结构调整反映出银行正在主动压缩高风险、纯信用的贷款规模，同时增加低风险的抵押类贷款占比，后者在个人贷款中的比例已达到64.3%。

资产质量已显现初步向好迹象。2025年6月末，个人贷款不良率为1.27%，较上年末下降0.12个百分点，较一季度末再降0.05个百分点。各主要产品线的资产质量都在改善，特别是信用卡业务，在规模收缩的同时实现了不良率的下降。风险的逐步出清为未来轻装上阵创造了条件，但当前仍需持续投入大量资源进行核销和清收，这直接导致了零售板块利润贡献度的骤降。

财富管理稳中有进 银保业务成亮点

在零售整体承压的格局下，财富管理业务成为一抹亮色，展现了平安银行在手续费收入和非息业务方面的韧性。2025年6月末，管理零售客户资产（AUM）规模达42128.39亿元，较上年末微增0.4%，客户基础保持稳定。财富客户与私行客户数均实现正增长，显示出在核心高净值客群中的吸引力。

私行财富业务展现出稳健发展的态势。2025年6月末，私行客户数达9.99万户，较上年末增长3.2%，增速高于零售客户整体水平；私行客户AUM余额为19,661.92亿元，虽较上年末微降0.5%，但客户规模的增长为未来AUM回升奠定了基础。

此外，财富管理手续费收入成为上半年平安银行亮点，上半年实现24.66亿元，同比增长12.8%，其中代理保险收入大幅增长46.1%，表明平安银行在提升中间业务收入、降低资本消耗方面取得进展。这得益于平安银行自2021年启动的新银保改革模式。该模式深度整合银行与平安寿险的资源，将保险产品内嵌于财富管理解决方案中，主打“保险+养老”“保险+传承”等概念，成功打造了业务增长新引擎。此外，财富管理服务信托余额增长16.3%，显示出在综合金融服务方面的优势。

数字化转型是支撑财富业务的重要基石。截至6月末，平安口袋银行APP注册用户数17759.86万户，较上年末增长2.0%；月活跃用户数（MAU）3874.50万户，较上年末下降2.3%。虽然活跃用户数有所下降，但整体客户基础保持稳定。

“AI+T+Offline”服务模式通过智能投顾和远程客服提升了服务效率和客户体验。综合金融生态的协同效应继续显现，贡献了超半数的新增财富客户和新获客AUM。这表明，尽管零售整体盈利面临挑战，但其在客户粘性、生态构建和中间业务收入方面的长期价值依然稳固。

平安银行2025年中报清晰地勾勒出一幅战略换挡期的图景：零售业务正从过去的“高速增长引擎”转变为“深度调整核心”。净利润占比降至4%，并非意味着零售战略的失败，反而可能是一场必要的“刮骨疗毒”。银行主动压降高风险业务规模，承受短期利润阵痛，以换取更健康的资产结构和更可持续的长期发展模式。

值得关注的是，当前的困境是行业性的。净息差收窄是所有银行面临的共性挑战，而平安零售业务因其过往的客群结构，所承受的风险成本压力更为集中。其未来的出路在于能否成功实现“三重重构”：一是盈利模式重构，从依赖息差迈向真正的“手续费收入驱动”，银保业务的成功证明了这个方向的潜力；二是客群结构重构，从追求客户数量转向深耕客户质量，提升高净值客户的综合贡献度；三是风控体系重构，利用大数据和AI模型实现更精准的风险定价和前瞻性管理，从根本上降低信用成本。

平安银行表示，上半年部分重要业绩指标已经呈现出积极的趋势。下半年，将在改革转型中对业务精雕细琢，持续深化战略转型，不断提升专业能力，努力在全年实现业绩筑底企稳，保持向好趋势，为业绩进一步改善打好基础，持续提升金融服务实体经济的能力，持续强化风险防控，努力实现金融高质量发展。

零售金融的竞争已进入下半场，不再是跑马圈地的速度赛，而是精耕细作的价值战。平安银行上半年业绩表现，正是其主动告别旧模式、拥抱新周期的必然过程。其能否凭借综合金融和科技赋能两大优势，成功穿越当前周期，对其未来市场竞争力的塑造至关重要。

（作者 胡群）