界面新闻记者 | 宋佳楠

5月22日，港股联想集团（00992.HK）午后直线下挫。截至发稿，其股价报9.59港元，较昨日收盘价下跌0.53港元，跌幅达5.24%，成交金额9.31亿港元。

与股价下跌所不同，今日联想刚刚公布了一份看起来还不错的业绩。该公司截至3月31日的2024/25财年第四季度及全年业绩显示，其全年收入达到4961.44亿元人民币，实现同比21%的增长，创历史第二高位；净利润同比增37%，达99.51亿元，但低于市场预期的106.42亿元。

单看第四财季，联想所有主营业务实现双位数营收增长，驱动整体营收同比增长23%达1220.91亿元；净利润8.92亿元，同比减少42%，低于市场预期，公司称主要是由于非现金认股权证公允值亏损所致。

具体到主要业务板块方面，IDG智能设备业务集团整体营收达3647亿元，同比增长13%，第四财季营收同比增长13%，PC业务全球市场份额达23.8%，与第二名的差距拉大至3.8个百分点。其AI PC在中国市场笔记本总销量中占比达到16%，智能手机业务在海外市场营收增速高于大市12个百分点，市场份额提升至第四位。

ISG基础设施业务集团营收1048亿元，同比增长63%，第四财季营收同比增长63%，连续第二个季度实现盈利。SSG方案服务业务集团营收610亿元，同比增长13%，第四财季营收同比增长近20%，运营利润率超过21%。

从区域来看，财报显示，亚太区（除中国外）的收入同比增加29%，是所有区域中增长最快的。中国市场销售额同比提升26%，美洲区收入同比增长19%，欧洲—中东—非洲市场的销售额同比增长16%。

对于股价下跌的原因，部分投资者可能此前对联想有着更高的盈利预期，尽管业绩实现了增长，但未达到他们心中的目标值，从而选择抛售股票。野村证券分析师便指出，虽然整体业绩亮眼，但细分到某些业务的增长速度、利润率等关键指标，与投资者的心理预期存在差距。

另有分析认为，联想美洲市场营收占比较高，而公司生产基地主要位于中国，关税逆风对其业绩产生了显著影响。供应商和终端用户为应对关税变化而提前下单，出现 “订单前置” 现象，虽然短期内推动了智能设备部门营收增长，但可能导致未来需求透支，给后续业绩增长带来压力。

当前宏观经济形势复杂多变，全球PC市场需求虽有复苏迹象但仍存在不确定性，且行业竞争愈发激烈，对手也在不断发力。此外，投资者可能更关注联想在AI领域长期布局的投资回报周期，短期业绩增长未能完全消除他们的疑虑。