美元贬值多少才能消除贸易逆差?德银:40%!
创始人
2025-05-23 14:36:51
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据追风交易台消息,5月22日,德意志银行最新研报指出,美元实际汇率需贬值40%才能使美国贸易逆差归零,而这一目标仅靠关税政策难以实现。

德意首席经济学家Peter Hooper在报告中分析称,过去15年间,美元实际汇率累计升值约40%,这一趋势由美国财政扩张、货币政策周期及海外储蓄行为变化共同推动。美元实际汇率逆转过去15年的升幅才能消除贸易逆差。

若过去15年间美元平均实际汇率40%的升值幅度出现逆转,很可能足以使赤字恢复至零的平衡状态,但这需要的政策手段可能远远超出单纯实施关税的范畴。

德银研报显示,美国长期贸易赤字的根源与美元实际汇率波动高度相关。

长期以来,影响美国外部赤字最稳定的驱动因素始终是美元实际汇率的波动,这种波动源自财政与货币政策基础性转变,以及海外私人部门和政府储蓄行为的变化。

关税政策“副作用”:有限效果与痛苦代价

德银称,在两个条件满足的情况下,关税确实有缩小贸易逆差的空间:一是贸易伙伴国减少报复性措施;二是美元延续贬值趋势,而非通常伴随关税而来的升值。

然而,德银警告称,关税政策给美国带来的经济影响——物价上涨和经济增长放缓——将是痛苦的。美国进口商品价格上涨将直接推高通胀压力,而贸易伙伴反制措施可能导致美国出口萎缩。

因此,若要使逆差回归零,仅靠关税措施显然无法实现这一目标。

Hooper预测,随着关税引发的物价压力进一步发酵,公众舆论可能倒逼政策转向。

当普通家庭发现日用品价格飙升与就业机会流失的直接关联时,当前政策将面临更大挑战。

美元指数进入下行通道,大摩:下半年继续贬值

近期,美元指数进入下行通道,持续跌至99水平附近,但这仍然距离德银提出的40%跌幅十分遥远。

摩根士丹利在最新中期策略展望报告中称,。

摩根士丹利认为,关税威胁缓和,降低经济衰退可能性,同时伴随着实质性的货币宽松和监管放松,预计标普500指数到明年二季度将上涨9%,预计10年期美债收益率将降至3.45%。预计美元指数到2026年中将贬值9%至91,因美元强势时代背后有两大核心驱动力正在消失:美国相对其他G10经济体的增长优势和收益率优势将大幅减弱。

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