美元贬值多少才能消除贸易逆差？德银：40%！
据追风交易台消息，5月22日，德意志银行最新研报指出，美元实际汇率需贬值40%才能使美国贸易逆差归零，而这一目标仅靠关税政策难以实现。
德意首席经济学家Peter Hooper在报告中分析称，过去15年间，美元实际汇率累计升值约40%，这一趋势由美国财政扩张、货币政策周期及海外储蓄行为变化共同推动。美元实际汇率逆转过去15年的升幅才能消除贸易逆差。
若过去15年间美元平均实际汇率40%的升值幅度出现逆转，很可能足以使赤字恢复至零的平衡状态，但这需要的政策手段可能远远超出单纯实施关税的范畴。
德银研报显示，美国长期贸易赤字的根源与美元实际汇率波动高度相关。
长期以来，影响美国外部赤字最稳定的驱动因素始终是美元实际汇率的波动，这种波动源自财政与货币政策基础性转变，以及海外私人部门和政府储蓄行为的变化。
关税政策“副作用”：有限效果与痛苦代价
德银称，在两个条件满足的情况下，关税确实有缩小贸易逆差的空间：一是贸易伙伴国减少报复性措施；二是美元延续贬值趋势，而非通常伴随关税而来的升值。
然而，德银警告称，关税政策给美国带来的经济影响——物价上涨和经济增长放缓——将是痛苦的。美国进口商品价格上涨将直接推高通胀压力，而贸易伙伴反制措施可能导致美国出口萎缩。
因此，若要使逆差回归零，仅靠关税措施显然无法实现这一目标。
Hooper预测，随着关税引发的物价压力进一步发酵，公众舆论可能倒逼政策转向。
美元指数进入下行通道，大摩：下半年继续贬值当普通家庭发现日用品价格飙升与就业机会流失的直接关联时，当前政策将面临更大挑战。
近期，美元指数进入下行通道，持续跌至99水平附近，但这仍然距离德银提出的40%跌幅十分遥远。
摩根士丹利在最新中期策略展望报告中称，。
摩根士丹利认为，关税威胁缓和，降低经济衰退可能性，同时伴随着实质性的货币宽松和监管放松，预计标普500指数到明年二季度将上涨9%，预计10年期美债收益率将降至3.45%。预计美元指数到2026年中将贬值9%至91，因美元强势时代背后有两大核心驱动力正在消失：美国相对其他G10经济体的增长优势和收益率优势将大幅减弱。
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