在“价涨量跌”的背景下，周大生于9月8日晚间披露关联交易公告，拟与无忧传媒集团有限公司(下称“无忧传媒集团”)、海南金生无忧文化产业投资中心(有限合伙)(下称“海南金生无忧”)及公司副董事长、副总经理周飞鸣共同设立合资公司，试图破局。

“合资公司，或者说加大直播带货等网络销售的这种策略对周大生来说无异于饮鸩止渴，”对此，要客研究院院长周婷分析道，“短期内可能会一定程度促进品牌销量，但是并不能根本性解决其销量下滑问题，长期来看，对品牌伤害很大，会加速品牌大众化进程，并缩短品牌生命周期，并最终让周大生品牌变得没有价值，沦为一个单纯卖黄金的公司，丧失高端化发展的一切可能。”

生存重压

周大生拟成立的合资公司，表面是冲着短视频和直播带货的行业趋势而去。而更深层次的原因是，公司的销售压力越来越大。

周大生2025年半年度财务报告显示，其上半年合并口径营业总收入45.97 亿元，较 2024 年同期下降 43.93%;归属于母公司所有者的净利润 5.94 亿元，同比微降 1.11%，利润相对稳定更多依赖成本控制，本期销售费用 4.96 亿元，较上年同期下降 6.19%。

截至2025年6月30日，公司存货余额达455846.54万元，较期初增长6.75%，占流动资产合计611605.86万元的74.53%;货币资金为91588.26万元，较期初减少20.87%，现金及现金等价物净增加额为-22827.12万元，而2024年同期为154441.43万元，现金流情况不太乐观。

今年以来，现货黄金已累计上涨976美元，涨幅高达37%。黄金珠宝行业存货以黄金、钻石等原材料及成品为主，金价上涨虽会带来存货账面价值提升，但也占用大量流动资金。

财报显示，周大生本期计提存货跌价准备336.93万元，虽较上年同期有所减少，但结合合并利润表中320217.67万元的营业成本来看，上半年存货周转效率仍显力乏。

众多黄金品牌中，除了老铺黄金，多数品牌都像周大生一样被长期的市场阴云笼罩。

2024年，老凤祥营收下滑20.50%，净利润缩水11.95%;豫园股份包括老庙黄金在内的珠宝时尚板块，营收下滑18.38%。2025财年延续了低迷势：上半年老凤祥营收下降16.52%，中国黄金营收同比锐减11.54%，中国内地市场同店销售下降13.2%。线下承压的一众品牌不得不迎来关店潮，转向线上直播带货、短视频谋求生机。截至今年3月31日，周大福一年内在中国内地关闭896家门店;今年上半年，周六福关闭272家门店。周六福更是在财报中直言，在金价高企等因素的影响下，黄金珠宝行业线下市场进入调整期和整合期，增速放缓且竞争激烈。

线上豪赌

根据公告，合资公司注册资本5000万元，周大生出资2250万元占比45%，无忧传媒集团出资1500万元占比30%，海南金生无忧出资950万元占比19%，公司副董事长周飞鸣(实际控制人周宗文、周华珍之子)出资300万元占比6%，标的公司将纳入周大生合并范围。

这不是周大生和MCN机构的第一次合作。早在8月20日，周大生已与无忧传媒全资子公司杭州无忧传媒签署《战略合作框架协议》，围绕“线上流量运营”与“海南政策红利”展开合作，试图通过IP打造、流量运营和海南离岛免税政策开拓市场，实现离岛订单精准触达大陆消费者。

公告称，周大生认为本次合作符合公司发展战略，基于“流量+供应链”、“内容+产品”的互补逻辑，以海南为战略支点，顺应黄金珠宝消费“线上化、场景化、国际化”趋势，不会对公司财务及经营状况产生重大不利影响。

对此，周婷表示，“这只是周大生换一种方式的市场投放行为而已，把外部合作变成投资公司，把购买流量变成利润分成而已，体现的不是创新，而更多的是企业家对商业决策的谨慎和对未来趋势的不确定。”