第 463 期

2025-09-18

焦点关注

清欠专项贷款密集落地

据界面新闻，近日济南工行落地全省（除青岛）首笔清理拖欠账款专项贷款，标志着金融支持清理拖欠企业账款工作取得实质性突破。

不止山东，今年下半年以来清欠专项贷款在各地密集落地。

7月20日工商银行湘西分行成功投放湖南金融系统首笔“清欠”专项贷款，贷款规模为480万元。

在广西，当地媒体8月报道称，农行梧州分行成功为某企业发放梧州市辖内首笔清欠贷款。报道称，该笔贷款有效缓解拖欠主体资金压力，推动梧州金融支持企业清欠工作取得实质性进展。

7月31日，光大银行长沙分行成功为邵阳市某医院投放清欠贷款，实现该行首笔清欠贷款落地。

清欠专项贷款指的是欠款人向银行申请的专门用于偿还特定拖欠款的贷款。贷款主体包括国有企业、事业单位、融资平台，提供借款的银行以国有大行、股份行为主。在实际操作中，一些地方还引入担保公司对贷款增信。

宏观动态

上交所：丰富优质REITs原始权益人融资方式 优化其审核安排

上交所债券业务中心相关负责人9月17日在沪市REITs专场投资者交流会上表示，对于诚实守信、努力提升项目运营质效、积极回报投资者的各REITs项目参与方，充分发挥债券条线全链条综合服务优势，支持其建好REITs平台，培育一批投资者信任、认可的标杆项目，形成“好项目有好待遇”的REITs市场生态。

对于优质REITs项目，上述负责人称，上交所将充分发挥市场优势、产品体系优势和投融对接优势，坚持分类监管理念，支持REITs参与各方综合运用交易所债券市场各项政策措施，加强市场示范引领，做优做强，为投资者创造长期收益。

央行公开市场净投放1950亿元

央行公告称，9月18日以固定利率、数量招标方式开展了4870亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4870亿元，中标量4870亿元。数据显示，当日2920亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1950亿元。

第二批14只科创债ETF集中成立

9月18日，第二批14只科创债ETF集中发布基金合同生效公告，发行规模合计为407.86亿元。其中，13只科创债ETF发行规模均超过29亿元。加上这14只科创债ETF，当前科创债ETF总规模超过1700亿元，债券ETF总规模突破6000亿元。据Choice测算，截至9月17日，债券ETF总规模为5707.1亿元，其中科创债ETF规模为1255.21亿元。百亿级债券ETF数量已达25只。

区域热点

内蒙古：如期实现融资平台数量和债务规模“双下降”

2024年度内蒙古自治区财政厅（本级）决算公开报告近日公布。

其中提到，积极推进融资平台退出，自加压力将压降目标从148家调增到300家，如期实现融资平台数量和债务规模“双下降”。自治区化债工作得到财政部高度认可，作为唯一介绍化债经验的省份，首次在全国财政工作会上交流发言。

贵州、安徽披露第四季度再融资债发行计划

贵州省财政厅公告2025年四季度贵州省政府债券发行计划表，将于10月下旬、11月下旬合计发行622.56亿元再融资债券。

安徽省2025年四季度地方政府债券发行计划表公布，计划于10月发行102.54亿元再融资一般债券。

发行动态

河南水利投资集团25亿元小公募获受理

9月17日，河南水利投资集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券项目，获上交所受理。

本期债券拟发行金额25亿元，期限不超过20年，发行人的主体信用等级为AAA，债券募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还到期债务。

平顶山鹰城产投集团拟首次发债，15亿元公司债获受理

9月17日，平顶山鹰城产业投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获深交所受理，债券申报规模15亿元。本次债券发行，将是该公司首次发债。

驻马店城建投完成发行6亿元公司债，利率2.46％

马店市城乡建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第六期）（品种一）已完成发行。

本期债券发行规模6亿元，利率为2.46%，期限为3年，募集资金将用于偿还到期公司债券本金。发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

广东一镇属企业发行1亿元公司债，利率1.95％创全国新低

9月17日，中山市嘉和德集团有限公司2025年非公开发行公司债券（第二期）完成发行。

本期债券发行金额1亿元，期限3年，利率1.95％，创全国镇属企业公司债新低。发行人主体信用评级为AA，本期债券评级为AAA。

债市主体

阎豹任漯河投资控股集团总经理

9月18日，漯河投资控股集团公告，解聘朱峰总经理职务，聘任阎豹担任公司总经理职务。漯河投资控股集团原信息披露事务负责人为朱峰，因其离任，公司信息披露事务负责人变更为阎豹。

碧桂园地产：拟与投资者协商新偿付方案，7只公司债券停牌

碧桂园地产集团公告，公司因拟于近期与投资者协商新的偿付方案，经申请，H19碧地3、H20碧地3、H20碧地4、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03、H1碧地04、将自2025年9月19日开市起停牌，复牌时间另行确定。

市场观点

多方解读美联储降息对债市影响

北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。

对于本轮美联储降息周期重启的后续影响，粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，美联储降息对中国股市、债市和人民币汇率偏利好。全球流动性宽松有助于为中国股市提供增量资金，我国货币政策空间增大将带动债券收益率下行，美元承压有利于人民币汇率稳定。

广发基金投顾团队认为，对于国内债市而言，一方面美国降息给中国降息打开空间，利好债券；但另一方面股债跷跷板效应也会压制债券表现，总体而言债市受国内基本面影响更多。

国金资管固收团队认为，对市场影响方面，降息后各类资产先涨后跌倒V形反转，市场获利了结，尽管长期宽松态势未变，但短期可能对此前的过度宽松预期进行修正，需警惕就业数据反向修正引发的预期短期转向。对中债来说，短期美联储宽松预期存在反复的可能，考虑到中美利差仍在高位，我国流动性有望保持适度宽松，整体对债市影响或偏中性。

中信证券：股债跷跷板效应仍然存在

中信证券近日发表研报认为，在财政部与央行协调加强的背景下，市场对央行恢复国债买入的预期升温，这在债市回调和政府债供给压力上行的情况下，对利率形成了一定支撑。但股债跷跷板效应仍然存在，阶段性资金面扰动可能推升利率波动。长期维度上，核心逻辑逐渐转向“十五五”规划的政策取向，利率中枢预计将维持低位以缓解财政压力。尽管基本面修复和股市走强可能带来阶段性利率回升，但长端收益率的上行空间有限。参考历史经验，在PPI同比尚未转正并形成趋势性抬升之前，长债收益率大概率仍处于低位震荡区间。

责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:古筝