著名经济学家宋清辉指出，美联储减息进程重启，美元的利息回报将随之降低，持有美元的收益亦将减少。鉴于此，全球资金或从「美元资产」流向「非美元资产」，包括利率相对较高的新兴市场，以及经济基本面较强的非美发达经济体。此外，部分国际投资者也可能借入低息美元，并将资金投入高息非美元资产，开展套利交易。

●不少市场人士预期，美联储今年将再减息两次，料部分投资者或借入低息美元，并将资金投入高息非美元资产。 路透社

联储启宽松周期 全球资金大洗牌 美减息或致套利交易 非美元投资势受瞩目

美联储一如预期减息0.25厘，开启新一轮宽松进程。美联储虽小幅调升美国经济增长和通胀预期，但市场普遍预测未来3次议息会议仍有继续减息空间。美联储减息搅动投资市场，全球资金面临大洗牌，近来各类资产总体呈现震荡态势。有专家分析称，随着美联储减息进程重启，风险资产短期或进入波动期，部分全球资金有望从「美元资产」流向「非美元资产」，料部分投资者未来或借入低息美元，并将资金投入高息非美元资产，开展套利交易。建议投资者关注全球股市、部分非美元货币、长久期高评级政府或公司债，及周期性大宗商品的投资机会。 ●香港文汇报记者 倪巍晨 上海报道

内地经济学家宋清辉指出，美联储减息进程重启，美元的利息回报将随之降低，持有美元的收益亦将减少。鉴于此，全球资金或从「美元资产」流向「非美元资产」，包括利率相对较高的新兴市场，以及经济基本面较强的非美发达经济体。此外，部分国际投资者也可能借入低息美元，并将资金投入高息非美元资产，开展套利交易。

专家料资金由美元资产流出

著名经济学家 宋清辉

宋清辉强调，减息将引致债券特别是长债价格的上涨，建议增配长久期债券、高评级政府债和公司债，随着利率下行，上述债券资本利得空间更大。股票投资方面，减息不仅能刺激经济、降低企业融资成本，还可提振企业盈利水平，可关注得益于经济复甦和低利率环境的行业，包括科技、消费、地产等行业标的，且成长股在降息周期中的表现将优于价值股。

政经不确定性或致避险情绪

中国民生银行首席经济学家温彬提醒，同一减息周期内，全球大类资产交易逻辑将基本保持一致。从交易主线看，由于美国经济衰退概率较小，大类资产短期将交易「减息」本身，中长期料回归基本面因素，但投资者应防范美国经济陷入「类滞涨」。另一方面，在美联储「独立性」担忧升温、中美关税走向有不确定性及欧洲和日本等政治扰动下，较强的全球不确定性或催生市场避险情绪。

资产布局方面，温彬判断，在美联储减息同时，欧元区减息基本结束，叠加英国央行受制于通胀高企年内恐难再次降息，美元兑欧元、英镑或整体偏弱，美元指数将续弱势，但应防范美联储降息预期调整背景下，美元指数的阶段性反弹。美债方面，年内美联储或连续减息3次，美债实际利率有望下行，综合欧洲财政扩张、日本央行紧缩政策等，美债短端利率下行逻辑较顺畅、确定性更强，10年期美债利率下行空间有限。

可关注欧元澳洲元挪威克朗

「股票收入策略和结构性策略的投资风险虽高，但在现金利率下降环境中，其投资回报有望超过部分现金和固收策略。」瑞银CIO团队补充说，目前美股整体股息收益率较低，部分标的已具吸引力，建议关注美股科技、医疗保健、公用事业及金融等板块。欧洲股市中，瑞士的优质高股息，欧洲的优质股和工业均值得关注。至于亚洲市场，建议关注中国科技行业，以及新加坡和印度市场。货币方面，美联储本轮减息速度或快于其他地区央行，加之美国高企的双赤字、庞大的未对冲美元计价海外投资，未来数月美元指数料续走软，可关注欧元、澳洲元和挪威克朗。原标题：联储启宽松周期 全球资金大洗牌 美减息或致套利交易 非美元投资势受瞩目