德法拖后腿，欧元区9月制造业PMI初值49.5，意外落回萎缩区间_货币市场

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2025-09-23 17:10:37

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根据标普全球周二公布的数据，欧元区9月制造业PMI初值49.5，不及分析师预期和前值50.7。

欧元区9月服务业PMI初值 51.4，预期 50.5，前值 50.5。欧元区9月综合PMI初值 51.2，预期 51.1，前值 51。

其中，德综合PMI从8月的50.5升至52.4，远超分析师预期的50.7，连续第四个月位于荣枯线50之上。服务业PMI跃升至52.5，创8个月新高，而制造业PMI则跌至48.5的四个月低位。

德国服务业PMI反弹推动整体增长，制造业困境加深引发警示

具体来看，德国9月份PMI创16个月来最快步伐，主要得益于服务业的强劲反弹，但制造业持续疲软引发担忧。

德国综合PMI指数从8月的50.5升至52.4，远超分析师预期的50.7，连续第四个月位于荣枯线50之上。

德国9月服务业PMI从8月的49.3大幅跃升至52.5，创8个月来最高水平，成为推动整体经济活动加速的主要动力。这一反弹使综合PMI升至52.4，不仅高于荣枯线，更创下16个月来最快增长步伐。

与服务业形成鲜明对比的是，德国制造业PMI从8月的49.8进一步下滑至48.5，跌至四个月低位。这一下滑反映了制造业面临的持续压力。

德国企业虽然连续七个月增产，但9月新订单出现急剧下降。制造业和服务业的新业务流入均出现下滑，显示需求依然脆弱。通胀压力也在加剧，投入成本和产出价格均以数月来最快速度上涨，服务业尤为明显。

汉堡商业银行首席经济师Cyrus de la Rubia警告称，尽管整体经济增长，但新订单在两个行业均出现下滑，"如果国内外需求持续下降，企业很快就会踩刹车减产"。这一增长为德国疲弱经济注入积极信号，但制造业困境可能威胁未来增长前景。

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经济德法整体综合制造业反弹远超预期服务业德国初值荣枯线