截至10月21日午间，伦敦银现今年以来累计涨幅达79%。在10月17日触及54.468美元/盎司的历史新高后回调，近期走势波动加剧。

业内人士认为，当前白银价格已重回历史高位区间，短期下行风险逐渐累积，对于普通投资者而言，应根据自身风险承受能力理性配置。

白银价格重回历史高位

这波涨势让沉寂多年的白银投资活跃起来，社交平台上关于白银的讨论升温。

有网友表示：“抱着玩的心态，今天刚买的小克重银条，12元1克，一共1000多元。”

赚钱效应传导至基金市场。与黄金ETF品种较丰富相比，跟踪白银相关资产的基金仅有一只LOF产品，即国投瑞银白银期货（LOF），下半年以来吸引资金净流入超19亿元。该基金自10月20日调整限购金额，A类基金份额的限制申购金额仅为100元。

不过，白银价格当前已在历史高位，高位震荡的走势让新入场者措手不及。

高盛认为，伦敦白银库存今年初降至低位，近期白银ETF需求迅速上升，吸收更多实物白银后，短期供应减少，租赁利率飙升，价格随之上涨。

白银国际市场正遭遇流动性考验。近期，随着全球白银ETF需求迅速上升，以实物白银为支撑的ETF吸收更多现货后，导致白银短期供应进一步减少，租赁利率飙升。数据显示，截至10月20日，全球最大白银ETF——IShares Silver Trust白银净持仓量达15769.78吨，较上半年末增加约900吨。

国投安信期货研报显示，COMEX白银库存今年虽然增幅超过50%，但由于运输瓶颈和复杂的物流，COMEX白银库存难以快速回流至伦敦以缓解当地的短缺。叠加白银行情导致相当数量的白银库存被投资锁定，因此实际的现货流动性告罄，这是近期伦敦白银市场出现挤仓的原因。

机构提示短期风险

面对快速上涨的银价，机构纷纷提示风险。高盛认为，从短期来看，白银的波动性和下行风险明显高于黄金。

“白银市场规模大约是黄金市场的九分之一，因此价格波动更容易被放大。”高盛在报告中表示，即使是投资资金短期回流，也可能引发白银价格的大幅回调。

更关键的是，与黄金不同，白银缺乏央行买盘作为价格支撑。高盛表示，历史上，金银价格比保持在45到80的区间，但自2022年以来，随着央行购金激增，黄金与白银脱节，即使在没有私人投资流入的情况下，黄金价格也被推高。

业内人士提醒称，白银投资机会与风险并存，后市走向仍取决于全球宏观经济环境、新能源需求增长以及美联储货币政策等因素。对于普通投资者而言，应根据自身风险承受能力理性配置。