在上周多日连续创新高后，贵金属市场突然转向。10月21日，金银价格遭遇多年来罕见暴跌。黄金价格盘中跌超6%，创下自2013年以来最大单日跌幅，白银价格跌近9%，创4年来最大跌幅。

分析人士指出，随着地缘政治出现缓和消息，特朗普在贸易态度上的软化，贵金属市场也出现快速调整和获利了结情绪。

展望后市，多家国际投行仍然看好黄金，但同时提醒，白银的波动性和下行风险明显高于黄金。

黄金创12年来最大跌幅 白银创4年来最大跌幅

21日，连续创盘中历史新高的黄金遭遇十二年来最大跌幅。美股早盘时段刷新日低时，现货黄金逼近4082美元，日内跌约6.3%，创2013年4月以来最大日内跌幅，纽约期金跌至4093美元，日内跌6.1%。

白银也在美股早盘刷新日低，现货白银跌至47.90美元下方，日内跌近8.7%，创2021年2月以来最大盘中跌幅，纽约期银跌至47.12美元，日内跌约8.3%。

与此同时，黄金、白银概念股走低。黄金股方面，哈莫尼黄金（HMY.N）跌逾11%，盎格鲁黄金(AU.N)跌超10%，金罗斯黄金（KGC.N）跌逾11%.白银股方面，赫克拉矿业（HL.N）跌超12%，First Majestic Silver（AG.N）跌超11%，泛美白银（PASS.N）跌超11%。

最近几天，黄金和白银的价格剧烈波动。16日，现货黄金价格大涨近3%并突破4300美元/盎司，现货白银涨超2%并站上54美元/盎司，双双创出历史新高；17日盘中，现货黄金突破4380美元/盎司的新高后跳水，最终收跌1.73%报4251美元/盎司，现货白银当天收盘大跌超4%报51.86美元/盎司；20日，现货黄金再度大涨超2%，盘中最高触及4381.48美元/盎司，再创历史新高。同日，现货白银涨1%。

跳水原因：资金获利回调，避险需求下降

分析人士指出，资金获利回调是引发此次跳水的主要原因之一。另外，全球贸易紧张局势暂时缓解，导致避险需求下降，也压制了金银价格。而美元指数的走强，也使贵金属对大多数买家来说变得更加昂贵。

据报道，20日，因市场预期美联储将进一步降息，且避险需求强劲，黄金价格创下新高。市场分析认为，21日的回调主要由于投资者获利了结。

据CNBC报道，KCM交易公司首席市场分析师Tim Waterer表示：“获利了结操作与避险资金流减弱共同作用，导致今日金价小幅承压。但只要美联储维持当前的降息路径，黄金价格的任何回调都将被视为买入机会。”他认为，只要本周晚些时候公布的美国消费者物价指数（CPI）数据未出现意外上涨，当前的黄金涨势就仍有上行空间。

此外，俄乌局势的变化，也让黄金市场出现较大变数。据新华社报道，法国总统府10月21日发布一份多名欧洲领导人关于乌克兰问题的联合声明，称“强烈支持”美国总统特朗普在乌克兰问题上的立场，即俄罗斯与乌克兰立即停火，以当前战线作为谈判起点。声明写道：“我们依然坚持这一原则：国际边界不得通过武力改变。”声明称，将加大对俄罗斯施压，持续支持乌克兰。为此，联署这则声明的欧洲领导人正在制定方案，将利用被冻结的俄罗斯资产支援乌克兰。他们将于本周晚些时候举行相关会议。

白银市场面临供应调整 机构提示短期风险

白银今年飙升近80%后大幅下跌，涨势由支撑黄金的宏观因素以及伦敦市场历史性逼仓共同推动。基准价格高于纽约期货，促使交易商向英国运送金属以缓解紧张局势。

21日，与上海期货交易所关联的金库白银出现2月以来最大单日流出，纽约白银库存同样下降。白银的EFP价差已大幅缩减，因为运输成本下降缓解了现货白银市场的供应紧张局面。

面对快速上涨的银价，机构纷纷提示风险。高盛认为，从短期来看，白银的波动性和下行风险明显高于黄金。

“白银市场规模大约是黄金市场的九分之一，因此价格波动更容易被放大。”高盛在报告中表示，即使是投资资金短期回流，也可能引发白银价格大幅回调。

更关键的是，与黄金不同，白银缺乏央行买盘作为价格支撑。高盛表示，历史上，金银价格比保持在45到80的区间，但自2022年以来，随着央行购金激增，黄金与白银脱节，即使在没有私人投资流入的情况下，黄金价格也被推高。

业内人士提醒称，白银投资机会与风险并存，后市走向仍取决于全球宏观经济环境、新能源需求增长以及美联储货币政策等因素。对于普通投资者而言，应根据自身风险承受能力理性配置。

黄金明年仍看涨 目标价5000美元/盎司

不过，展望后市，多家国际投行仍然看好黄金。汇丰银行近日在一份大宗商品展望报告中表示，黄金的上涨动能有望持续至2026年，其背后动力包括各国央行的强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，目标价为5000美元/盎司。

上述报告强调，美国财政赤字问题是推动黄金需求的重要因素。投资者越来越多地将黄金视为对冲债务可持续性风险和美元潜在走弱的工具。汇丰银行还预计，央行购金需求将保持在高位，尤其是新兴市场央行的持续买入构成关键支撑。不过，汇丰也警告称，如果美联储降息次数少于市场预期，黄金的上涨轨迹可能面临阻力。

光大证券表示，长期来看，看多黄金的大逻辑并未发生改变。该券商指出，美债偿付风险和美元购买力下降的问题仍然存在。在美国进入流动性宽松周期后，财政赤字货币化将再次打开美国债务扩张空间。黄金作为超主权货币，将继续成为对抗以美元为代表的信用货币走弱的最佳选择。

“当前背景与20世纪70年代黄金牛市有较强的相似性，同样也源于美元流动性泛滥、美联储独立性丧失，最终导致‘美元信仰’崩塌。回顾历史，我们还处在美元信用破裂的初期，类似于20世纪60年代，各国央行基于对美元贬值担忧和地缘局势的不确定性，开始增持黄金、减持美元资产。但私人投资者对于美元的不信任投票仍处在初期。在美国财政赤字难减、未来货币纪律松动、全球供应链加速重构的背景下，20世纪70年代美元贬值、高通胀的问题可能会再度重现，未来黄金行情的演绎仍然具有较大的想象空间。”光大证券在研报中写道。

上游新闻综合自第一财经、澎湃新闻、每日经济新闻、证券时报、中国证券报