近日，融创中国发布公告称，约96亿美元规模的境外债重组方案获香港高等法院正式批准，重组计划条件均已达成，即日起正式生效。

境外债方案获得通过后，加上年初融创境内债重组成功，融创整体偿债压力预计下降近600亿元，每年可节约数十亿元利息支出。据克而瑞统计，截至目前已完成境内或境外债务重组的房企有11家，融创也是第一家完成境内、境外债务全部重组的大型房企。

公开信息显示，2023年1月，融创中国完成了160亿元境内债务的展期。2023年11月20日，融创中国完成90.48亿美元境外债务重组，通过降杠杆、留债展期两大板块策略，为债权人提供留债展期、可转债等多元金融工具。

然而，受债权人提出清盘呈请等因素影响，融创亟须寻找更彻底的解决方案。今年3月，融创中国宣布对境外债进行二次重组。根据其披露的方案，此次重组覆盖总规模约95.5亿美元的境外债务，囊括公开市场债券、私募贷款等多种类型，旨在彻底化解上市公司层面的债务风险。

根据计划，融创推出全额债转股选项，将向债权人分派两种新的强制可转换债：一类转股价为6.8港元/股，可在重组生效日起6个月内转股；另一类转股价为3.85港元/股，可在重组后18至30个月内转股。重组方案还创新引入了股权结构稳定计划、团队稳定计划等安排，确保公司股权结构与骨干团队的稳定。

10月14日，融创中国宣布，该境外债重组计划获得了1469名债权人投票赞成，赞成票人数占比达98.5%，对应债务金额支持率为94.5%，方案随之迎来法院批准流程。

正如孙宏斌现身融创中国股东周年大会，聊到融创的化债进展、未来发展方向，也表达对行业走势的乐观。他声称，融创最困难的时候已经过去了。

中指研究院企业研究总监刘水分析认为，融创此次债务重组完成具有重要意义。一是，减少债务规模，债务压力骤降。此次香港高等法院批准，标志着融创第二轮境内外债务重组全部完成，这轮债务重组后整体偿债压力预计下降近1000亿元人民币，每年可节约大量利息支出。二是，修复资产负债表，有利于可持续经营。债务规模明显减少，资产负债率明显下降，修复资产负债表，有利于公司的可持续经营。

尽管债务重组取得重大进展，但融创仍面临以下几大考验。一是，经营业绩的改善。债务重组解决了“存量”问题，但公司未来的健康发展最终要靠自身的“造血”能力，市场销售的持续回暖是其恢复现金流和盈利的关键。截至2025年9月底，融创中国累计实现合同销售金额约317.6亿元，累计合同销售面积约100.1万平方米，合同销售均价约3.173万元/平方米。

二是，“保交付”任务的收官。“保交付”是当前融创的首要工作，也是评估其经营是否步入正轨的核心指标，融创正全力以赴冲刺全年的交付目标，预计在年底基本完成全部任务。这项工作的顺利完成，对于恢复市场信心、维持社会稳定至关重要。三是，销售与资产盘活的压力。虽然上海、北京等地的高端项目（如“壹号院”系列）销售表现亮眼，但融创整体合同销售金额仍面临压力，如何加速其他项目的去化，并成功盘活剩余的存量资产，是融创需要解决的现实问题。

采写：南都·湾财社记者王艳玲