黄金牛市结束了吗?专家:金价长期很可能到1万美元,每个家庭都应该配置
创始人
2025-11-07 18:43:47
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出品|搜狐财经

作者|汪梦婷

近期,黄金市场风云骤变。金价自历史高位回落约10%,围绕4000美元高位震荡,叠加财政部刚刚发布的黄金税收新政,投资者对后市的黄金投资充满疑虑。

黄金牛市是否已经走到尽头?现在究竟是该卖出避险,还是买入布局?近日,搜狐财经连线山东招金精炼副总经理梁永慧,进行全面解读。

梁永慧对搜狐财经表示,黄金的宏观牛市并没有结束。他认为,当前仅是“周线级别的技术性回调”,长期支撑金价上涨的三大核心逻辑——全球格局重塑、央行持续购金与降息预期,不仅依然成立,而且正在加强。

对于近期引发关注的黄金税收新政,梁永慧表示,核心在于首饰端增值税调整及投资与非投资黄金的税收区分,推动交易向场内及黄金ETF、积存金等无税产品转移。他预测下一步可能调整投资金条税收政策,建议投资者把握窗口期完成家庭资产配置。

展望未来半年,梁永慧认为美联储降息进程仍是主导金价的核心变量,结合技术面观察,金价在经历2100-4300美元大涨后正在完成周线级别调整。长期而言,他看好金价突破10000美元。

他还建议,趁现在市场还比较充分,每个家庭应该配置至少5%的现货黄金作为底层资产,策略应坚持“小跌小买,大跌大买”原则,把握长期配置价值。

以下为直播内容精编:

搜狐财经:近期金价高台跳水,围绕4000美元震荡。您认为当前是短暂的盘整,还是趋势性下跌的开始?您的判断依据是什么?

梁永慧:首先我觉得,黄金的宏观牛市并没有结束。这主要是基于几个原因:

第一,全球格局正处于重塑阶段,黄金作为最先反映秩序变化的品种,将长期受益于这一过程,可能持续10到20年。在这一过程中,纸币信用可能因大量发行而受损,黄金的保值属性凸显。

第二,从中期看,全球央行尤其是新兴国家仍在持续购金,未来两三年内这一趋势将继续,为金价提供支撑。例如中国的社保资金也可能入市,进一步推动需求。

第三,降息预期仍在发酵,预计未来还有4到6次降息。实际利率已出现下行拐点,只要通胀回落,黄金将具备上涨空间。此外,地缘政治风险如中东、俄乌冲突等也在加剧,进一步支撑金价。

从短期看,俄乌局势暂缓和中美贸易谈判达成短期协议,对黄金构成利空,导致金价出现调整。目前金银铂均处于技术性阻力位下行,正以周线级别回调,但长期上涨逻辑依然存在。

搜狐财经:您认为金价当前最重要的支撑位和阻力位分别在哪里?

梁永慧:支撑位方面,下方有三个关键点位:首先是3840-50美元,其次是3720美元,最后是3520美元。若金价能回调至3520,技术修正将较为充分,但我认为未必能到达这个位置。

阻力位方面,上方首先关注4046美元,但并非强阻力;真正的阻力位在4190美元和4380美元。如果突破4380,上方空间将打开,可能看到4900,甚至我觉得6100、8200都有可能。

不过我想强调一点,当前黄金价格是在以周线级别调整,日线级别在3900美元附近已经连续见底了,但反弹力量还是偏弱。如果大家想买黄金,比较理想的时间应该是在三周以后,选一个重要的技术支撑位再买入。

搜狐财经:现在市场情绪是否已经从狂热转为恐惧?

梁永慧:从我们专业交易员来看,并没有从狂热转到恐惧。我们在4350、4300美元以上已经把前期的波段头寸抛掉了,现在是在考虑在什么价位买。其实前两天我们也买了一些,但目前主要是在观察。我们认为并没有进入恐惧,当然因为前期大幅上涨,现在横盘,有些人可能有点恐惧了。

但从资金行为上看,并没有出现恐慌性撤离。黄金ETF在11月4日还加仓了,并没有大幅抛售。而且大多数国际投行对长期金价仍然看多,目标都在4000美元以上,高盛甚至看到4900以上。所以当前市场有调整,但没有出现恐慌。大家不用对未来价格特别恐慌,因为长期支撑还是有的。

搜狐财经:财政部、税务总局刚发布的黄金税收新政引发了市场广泛关注。在您看来,本次新政最核心的变化是什么?

梁永慧:新政核心在于两方面:一是对首饰端加征增值税,导致金店普遍上调价格60-70元;二是区分投资与非投资用途的黄金,实行不同税收政策。

对交易所场内价格影响不大,因为上海黄金交易所和期货交易所会员享受增值税即征即退优惠。但非会员企业税负增加,只能转嫁给消费者,导致场外价格上涨约7%。

此外,场外交易正快速向场内转移,部分投资者转向黄金ETF、积存金等无实物交割产品,或通过期货、期权交易。

这次税制改革,其实让市场更透明了,有助于反洗钱和防逃税。不过我想强调,目前主要调整的是非投资类黄金,比如首饰。下一步可能对投资金条类也会调整税收,这可能会带来较大影响。

搜狐财经:您会更建议投资者转向黄金ETF、积存金或纸黄金等其他渠道吗,它们的风险和机会在哪里?

梁永慧:从整个导向来看,可能是在弱化黄金中短线的现货投资功能。如果进行中短线投资,建议通过黄金ETF、期货、积存金等不涉及税收的产品。未来国家对黄金市场会越来越规范,购买和卖出成本可能都会越来越高。所以投资类的黄金,还是尽早趁窗口期买一点,作为家庭底层资产配置。

搜狐财经:金价上涨,但黄金股票的表现时有分化。投资者应该如何理解黄金价格与黄金股价之间的关系?该怎么挑选黄金股票?

梁永慧:如果大家坚信黄金牛市还在,那未来黄金股的上涨可能会远大于买黄金的收益。我们做过统计分析,一般黄金股的上涨是在金价上涨的第四年之后才加速,因为矿业公司前期利润释放保守,后期才充分体现金价上涨带来的盈利。

目前全球黄金股从今年才开始加速上涨,涨幅超过金价,主要源于补涨。只要金价牛市未结束,黄金股仍有上涨空间。

大家在挑股票时一定要注意。如果坚信黄金牛市还会继续,那优先配置矿业类股票,它跟随金价涨跌,而且一旦上涨,涨多少基本都是利润。第二,这次税制改革对交易所会员的冶炼类企业是重大利好。

大家可以看几个指标:是不是上海黄金交易所、上期所的会员,是不是大型国企,因为有政策支持和资源支持。这样的企业下一步可能会有资金进来,成长性会比较好,有政策性红利。

搜狐财经:在影响金价的众多因素中,您认为未来3-6个月,什么才是主导金价走势的核心驱动力?

梁永慧:还是美联储的降息问题。第一个是美联储的货币调整,市场什么时候能确认它会持续降息。只要确认这个路径,再结合技术面,金价就会启动新一轮走势。第二个是美联储换届,候选人思路明确后,将是主导金价的核心驱动。结合技术面看,美联储降息目前还是充满变数的。

但除了降息节奏,我还想重点强调,大家炒黄金一定要会看技术面,技术面上,金价从2100美元上涨至4300美元后出现周线级别超买调整,待调整结束后方向将更清晰。

搜狐财经:有观点认为黄金长期会到1万美元,您怎么看?

梁永慧:这一轮黄金上涨我们普遍是看到1万美元以上,因为最近全球也在推数字货币和稳定币,这本身就表明货币战争已经硝烟四起,而且未来会加剧,所以1万美元我觉得完全有可能。

但作为投资,我们不用先考虑那么远。从目前金价看,这一轮上涨,高盛看4900,甚至6100、8100,这是最重要的三个阻力位。目前全球央行和老百姓都在持续买入,黄金大跌空间不大。从现在到明年三四个月,我觉得基本维持在4900-5200美元区间。整体策略还是小跌小买,大跌大买。

我是黄金从业者,建议大家看一下美国金融大萧条期间,比如1929年,很多国家都把黄金作为非常重要的家庭底层资产,不管是国家还是个人。趁现在市场还比较充分,其实每个家庭都应该配置现货黄金,只是量上根据情况调整,该有5%资产配置黄金现货。

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