花旗：AI催生“无就业繁荣”新范式，或倒逼美联储进一步降息_货币市场

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2025-11-07 21:50:22

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花旗认为，AI正在催生"无就业繁荣"现象，这可能迫使美联储在未来数月继续降息。

据追风交易台消息，花旗在11月6日的报告中表示，AI冲击下，经济增长与就业正在脱钩：AI应用推动生产率提高，但同时抑制企业招聘意愿，导致就业数据疲软；疲软的就业与温和的通胀数据将为美联储提供继续降息的空间；而降息又将刺激企业加大AI资本支出，形成正反馈循环。

"无就业繁荣"的正反馈循环机制

花旗全球宏观策略团队表示，AI正形成"无就业繁荣"的正反馈循环机制。

这一循环的核心逻辑是： AI应用提升生产率→企业减少招聘需求→就业数据走弱→美联储降息→企业获得更低融资成本→加大AI资本支出→生产率进一步提升。

这种循环打破了传统经济周期中就业与增长同步的规律，创造了一种"增长但不创造就业"的新范式。

分析师表示，对投资者而言，疲软的就业市场不再必然预示经济衰退，反而可能在AI时代成为生产率提升的副产品。

疲软的就业与温和的通胀数据将为美联储提供继续降息的空间，而降息又将刺激企业加大AI资本支出，形成正反馈循环。

降息路径或超预期

花旗强调，在AI驱动的新经济范式下， 货币宽松与经济强劲可以并存，科技投资的回报周期可能比以往更长、更稳定。

尽管美联储主席鲍威尔在上周降息后表示12月降息"远非"既定结论，但花旗经济学家Andrew Hollenhorst团队认为，疲软的就业数据和温和的通胀数据将推动美联储在12月、1月和3月继续降息。

分析师强调，如果美国政府能在近期重新开放，美联储可能需要考虑三份就业报告的综合影响。这一判断与市场主流预期存在差异，暗示降息周期可能比预期更长、力度更大。

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